4月14日，在“中歐陸家嘴金融50人論壇·2026春季會議”間隙，中歐陸家嘴國際金融研究院高級學(xué)術(shù)顧問、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長盛松成在接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)表示，地緣沖突導(dǎo)致國際流動性環(huán)境趨緊，這一宏觀背景可能進(jìn)一步放大人民幣作為融資貨幣的成本優(yōu)勢。他建議我國提升離岸人民幣市場深度、持續(xù)升級金融基礎(chǔ)設(shè)施、完善跨境法律與監(jiān)管框架以及增加高質(zhì)量人民幣安全資產(chǎn)供給，多措并舉進(jìn)一步強(qiáng)化人民幣融資功能。
過去五年，人民幣在全球貿(mào)易融資貨幣中穩(wěn)居前三位。在盛松成看來，當(dāng)前，我國對外貿(mào)易與投資雙輪驅(qū)動，共同推動了人民幣跨境投融資的需求持續(xù)擴(kuò)大。從市場需求來看，隨著中國企業(yè)“走出去”的步伐不斷加快，中國企業(yè)國際化經(jīng)營的市場廣度和運(yùn)營深度都持續(xù)拓展，對離岸金融服務(wù)的需求也隨之攀升。而中資企業(yè)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算和融資，能夠更有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)營不確定性。
“從利率條件來看，我國維持適度寬松的貨幣政策立場，預(yù)計(jì)人民幣融資利率將保持低位運(yùn)行?！笔⑺沙烧f，“根據(jù)中銀香港對東盟地區(qū)人民幣使用情況的調(diào)研（2024年），受訪機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為使用人民幣的優(yōu)勢包括節(jié)省融資成本、增加進(jìn)入中國市場的機(jī)會、人民幣匯率較為穩(wěn)定等。其中，節(jié)約融資成本的重要性位列首位?！?/p>
國際金融市場的宏觀環(huán)境變化，可能進(jìn)一步放大人民幣作為融資貨幣的成本優(yōu)勢。盛松成分析，地緣沖突導(dǎo)致國際流動性環(huán)境趨緊，這也讓美聯(lián)儲貨幣政策陷入兩難境地，一方面，地緣沖突推高油價(jià)，加劇了通脹粘性，給通脹控制帶來壓力；另一方面，美國失業(yè)率的下降，在一定程度上來源于勞動者退出勞動力市場，這也限制了美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整空間。
匯率的基本穩(wěn)定，也是人民幣作為融資貨幣的重要優(yōu)勢。盛松成表示，我國始終堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用?，在保持匯率彈性的同時(shí)，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，全力維持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
“過去一年多來，人民幣相對一籃子貨幣的波動率顯著低于美元?！笔⑺沙烧f，“美元價(jià)值受到美國貨幣政策、全球經(jīng)濟(jì)周期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等多重因素的復(fù)雜影響。相比之下，得益于中國央行持續(xù)推進(jìn)匯率市場化改革，以及對外匯市場的審慎管理，人民幣幣值波動仍較為有序，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性?！?/p>
我國央行《人民幣國際化報(bào)告（2025）》披露的數(shù)據(jù)，展現(xiàn)了人民幣國際融資功能的發(fā)揮。截至2024年末，人民幣國際債券存量達(dá)2561億美元，是2019年末存量的2.6倍。其中，境外主體在境內(nèi)發(fā)行的“熊貓債”、在中國香港發(fā)行的“點(diǎn)心債”規(guī)模增長迅速，2024年新發(fā)行金額分別為近2000億元和1.2萬億元。與此同時(shí)，2024年末人民幣對外貸款余額超2萬億元，占同期本外幣境外貸款余額的比例達(dá)45%，同比上升14個(gè)百分點(diǎn)。2024年企業(yè)間融資業(yè)務(wù)跨境人民幣收付金額為7.3萬億元，同比增長9%。
“我們還觀察到，2025年，中國在倫敦發(fā)行了60億元離岸人民幣綠色主權(quán)債券，獲得415.8億元認(rèn)購，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)6.9倍?！痹谑⑺沙煽磥?，這反映了國際投資者對人民幣綠色資產(chǎn)的配置意愿。
為進(jìn)一步提升人民幣融資功能、推動人民幣國際化進(jìn)程，盛松成接受記者專訪時(shí)提出多項(xiàng)建議。首先著力提升離岸人民幣市場深度。通過強(qiáng)化滬港兩大金融中心協(xié)同聯(lián)動，充分發(fā)揮上海國際金融中心全球資源配置功能，構(gòu)建與上海國際金融中心地位相匹配的離岸金融體系，擴(kuò)大香港離岸人民幣資金池規(guī)模，豐富人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品體系。同時(shí)，拓展人民幣債券回購、衍生品等工具，為人民幣國際信貸提供充足的流動性支撐和風(fēng)險(xiǎn)對沖手段。
其次，持續(xù)升級金融基礎(chǔ)設(shè)施。推動CIPS進(jìn)一步拓展全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍，提升清算效率和成本競爭力，積極探索數(shù)字人民幣在跨境支付中的應(yīng)用場景，增強(qiáng)跨境支付體系的自主可控能力。
此外，還應(yīng)完善跨境法律與監(jiān)管框架，在簡化跨境人民幣業(yè)務(wù)流程的基礎(chǔ)上，保持政策的連續(xù)性與可預(yù)期性，加強(qiáng)跨境反洗錢和合規(guī)體系建設(shè)，為境外機(jī)構(gòu)參與人民幣融資業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的法律環(huán)境。
“我國還應(yīng)增加高質(zhì)量人民幣安全資產(chǎn)供給。”盛松成強(qiáng)調(diào)，“通過常態(tài)化在境外發(fā)行人民幣國債和央票，完善離岸人民幣利率曲線。同時(shí)，面向境外投資者進(jìn)一步擴(kuò)大債券市場對外開放，豐富高等級人民幣金融產(chǎn)品供給，不斷夯實(shí)人民幣作為國際融資貨幣的信用基礎(chǔ)。”
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