一季度收官，A股并購重組市場延續(xù)高景氣，在政策護(hù)航與產(chǎn)業(yè)升級需求雙重驅(qū)動下，呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聚焦、上下游聯(lián)動的鮮明特征。根據(jù)Wind統(tǒng)計，一季度共有逾130家公司對外披露并購重組相關(guān)進(jìn)度。從審核來看，6家公司并購重組項目順利過會，與去年同期持平。
從并購重組方向來看，產(chǎn)業(yè)鏈整合成為核心主線。從行業(yè)結(jié)構(gòu)觀察，新興產(chǎn)業(yè)成為并購主戰(zhàn)場，半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域并購家數(shù)較多。業(yè)內(nèi)預(yù)計，二季度并購重組有望延續(xù)活躍，產(chǎn)業(yè)鏈整合仍是主要方向。
新興產(chǎn)業(yè)并購較多
近期，A股公司并購重組公告密集落地。從行業(yè)來看，今年并購以高端制造、新能源、信息技術(shù)等新興行業(yè)為主，交易方案以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金為主，部分配套募集資金。從板塊看，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在硬科技并購中活躍度居前，北交所小額快速并購機制逐步見效，多層次市場分工清晰。
3月23日晚間，長源東谷公告稱，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買湖北芯源動力持有的康豪機電100%股權(quán)并募集配套資金事項。本次交易完成后，公司將直接持有康豪機電100%股權(quán)。康豪機電是長源東谷同一實控人控制的公司，經(jīng)營范圍包括二、三類機電產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)、銷售；內(nèi)燃機零件加工、銷售等。
高端制造領(lǐng)域成為A股公司并購布局的核心標(biāo)的。大勝達(dá)擬投資5.5億元取得芯瞳半導(dǎo)體22.9831%的股權(quán)，后者專注于通用高性能圖形處理器芯片設(shè)計研發(fā)與銷售。潔美電子擬收購埃福思科技100%股權(quán)，該公司主營離子束拋光機、磁流變拋光機等超精密光學(xué)加工核心裝備。
“從今年并購重組的發(fā)展趨勢來看，產(chǎn)業(yè)整合仍為主要方向，其中新興產(chǎn)業(yè)的并購力度更大，”北方一家券商投行高管對記者表示，“未來并購重組市場將形成以產(chǎn)業(yè)整合并購為核心，伴隨著多種形式多種創(chuàng)新的并購方式。除了新興產(chǎn)業(yè)的并購，傳統(tǒng)行業(yè)的上下游整合也是看點?！?/p>
政策層面支持硬科技力度持續(xù)加碼，今年政府工作報告提出，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創(chuàng)新創(chuàng)造。
6家公司順利過會
一季度，并購重組審核效率穩(wěn)步提升，北自科技、湖南發(fā)展、青島雙星、中成股份、晶豐明源、南京化纖等6家公司重組方案獲交易所重組委審核通過，并購標(biāo)的覆蓋高端制造、新材料、新能源等重點領(lǐng)域。
3月4日，北自科技發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)通過上交所并購重組委審議，成為馬年首單過會的并購重組項目。本次重組是智能物流行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)并購。作為智能物流系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商的北自科技，通過收購智能物流系統(tǒng)和裝備企業(yè)穗柯智能，將進(jìn)一步發(fā)揮二者之間的協(xié)同效應(yīng)。
近日，南京化纖公告，公司通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買南京工藝100%股份的交易已完成。這意味著公司的跨界并購重組事項終于塵埃落定。此前，南京化纖擬通過重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金，剝離持續(xù)虧損的化纖業(yè)務(wù)，注入南京工藝100%股權(quán)，向高端裝備制造領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，并購重組的回暖與監(jiān)管層深化并購重組改革不無關(guān)系。監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化審核機制，深交所積極落實“并購六條”，聚焦監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、審核效率等市場關(guān)切，持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管審核機制，加強服務(wù)引導(dǎo)力度，支持上市公司依規(guī)高效開展并購重組。
具體來看，健全快速審核機制，涵蓋分類審核、小額快速、簡易審核三類快速通道，精簡審核流程，助力符合條件的重組項目駛?cè)搿翱燔嚨馈?；適度提高監(jiān)管包容度，落實收購未盈利資產(chǎn)、跨行業(yè)并購、多元化評估等相關(guān)要求，更多地將選擇權(quán)交給市場。
跨界并購頻被問詢
在政策鼓勵與市場熱情并行的同時，監(jiān)管層對上市公司并購重組的信披合規(guī)性也保持了高度重視。監(jiān)管層堅守底線，強化信息披露與內(nèi)幕交易防控，對高估值、高商譽、高業(yè)績承諾項目從嚴(yán)把關(guān)，引導(dǎo)市場從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。
政策松綁并不意味著所有跨界并購均“暢行無阻”，監(jiān)管支持的是出于現(xiàn)實需求的合理跨界，而非盲目跨界。部分跨界并購案例引發(fā)了二級市場的瘋狂炒作，個別公司披露跨界并購后股價大漲，但交易最終卻終止，引發(fā)市場對其“忽悠式重組”“蹭熱點”等行為的質(zhì)疑。
記者注意到，今年以來多個跨界并購項目受到監(jiān)管層的問詢。如康欣新材、華立股份、風(fēng)范股份、美克家居、得邦照明等多單跨界并購曾收到監(jiān)管的問詢函或關(guān)注函。
如主營鐵塔、光伏生產(chǎn)與銷售的風(fēng)范股份收購防爆自動化裝備公司炎凌嘉業(yè)，兩者主營業(yè)務(wù)存在較大差異。
為此，交易所下發(fā)問詢函，就本次交易目的、標(biāo)的公司業(yè)績承諾及財務(wù)狀況、標(biāo)的公司估值情況、付款安排及交易對方等四方面問題作出問詢，要求風(fēng)范股份補充披露本次交易新增標(biāo)的公司業(yè)務(wù)與原主業(yè)的關(guān)系，說明在公司業(yè)績虧損的情況下仍進(jìn)行跨界收購的主要原因和考慮。
此外，華立股份3個月內(nèi)二度籌劃跨界收購，交易一經(jīng)公告上交所火速下發(fā)問詢函，要求公司說明跨界合理性、標(biāo)的公司業(yè)績情況、交易定價依據(jù)、內(nèi)幕信息是否提前泄露等問題。
對此，上述北方券商投行高管表示，監(jiān)管對跨界并購保持嚴(yán)格問詢，聚焦估值合理性、業(yè)績可實現(xiàn)性、業(yè)務(wù)協(xié)同真實性，嚴(yán)防“蹭熱點”式重組。
