中東地區(qū)的長(zhǎng)期沖突不僅影響能源市場(chǎng)，還可能帶來(lái)更廣泛的次生影響，包括全球糧食供應(yīng)緊張、部分地區(qū)政治不穩(wěn)定，以及金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等問(wèn)題。IMF內(nèi)部評(píng)估認(rèn)為，隨著沖突持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)，這些風(fēng)險(xiǎn)將呈現(xiàn)疊加效應(yīng)。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在最新發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)展望中，將2026年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從今年1月的3.3%下調(diào)至3.1%。
IMF同時(shí)警告，如果中東地區(qū)沖突持續(xù)并對(duì)能源市場(chǎng)造成長(zhǎng)期擾動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步降至約2%的低位水平。而這一水平通常僅在近年來(lái)最嚴(yán)重的衰退階段才會(huì)出現(xiàn)。
三種預(yù)測(cè)路徑
IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙在接受采訪時(shí)表示，當(dāng)前沖突對(duì)全球能源市場(chǎng)的沖擊強(qiáng)度已超過(guò)1973年石油危機(jī)，“時(shí)間每過(guò)去一天，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越來(lái)越大”。
在不確定性顯著上升的背景下，IMF在今年4月采取了較為罕見(jiàn)的做法，發(fā)布了“基準(zhǔn)情景”“不利情景”和“嚴(yán)重情景”三種路徑預(yù)測(cè)，以反映沖突演變對(duì)經(jīng)濟(jì)的不同影響。在基準(zhǔn)情景中，沖突能夠較快得到控制，但仍對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成拖累。在這一假設(shè)下，國(guó)際油價(jià)全年平均約為每桶80美元，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約為3.1%，低于2025年錄得的3.4%，也低于IMF年初的預(yù)測(cè)水平。
若局勢(shì)進(jìn)一步惡化，在“不利情景”下，沖突將持續(xù)至今年晚些時(shí)候，能源供應(yīng)緊張推動(dòng)油價(jià)在全年大部分時(shí)間維持在每桶約100美元水平。在此背景下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能進(jìn)一步放緩至約2.6%，而全球通脹則將升至5.4%。
更為嚴(yán)峻的是，在“嚴(yán)重情景”中，如果戰(zhàn)爭(zhēng)延續(xù)至2026年年末并導(dǎo)致能源價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，全球經(jīng)濟(jì)可能陷入更深層次的衰退區(qū)間。
IMF并未為上述三種情景設(shè)定發(fā)生概率。需要注意的是，這些預(yù)測(cè)是在美國(guó)與伊朗達(dá)成?；饏f(xié)議之前完成的。古蘭沙認(rèn)為，近期在巴基斯坦舉行的談判破裂，使得“不利情景”和“嚴(yán)重情景”發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升。
從區(qū)域?qū)用婵?，?zhàn)爭(zhēng)沖擊呈現(xiàn)明顯的不均衡特征。IMF基于當(dāng)前已顯現(xiàn)的影響，將中東地區(qū)2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期大幅下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)至1.9%；歐洲增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.1%；中國(guó)的增長(zhǎng)預(yù)期被小幅下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.4%。其中，依賴能源進(jìn)口的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體面臨的壓力尤為突出，其在能源價(jià)格上升與資本流動(dòng)波動(dòng)的雙重沖擊下，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性將受到更大挑戰(zhàn)。
相比之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在本輪沖擊中的表現(xiàn)被認(rèn)為相對(duì)穩(wěn)定，但其前景同樣面臨不確定性。在“基準(zhǔn)情景”下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅被小幅下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.3%。IMF指出，這在一定程度上與其能源供給能力以及在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投入有關(guān)，但相關(guān)支撐因素的實(shí)際效果仍有待觀察。當(dāng)前，人工智能投資雖在推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但其對(duì)生產(chǎn)率的提振更多體現(xiàn)在中長(zhǎng)期，短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐仍有限。
能源壓力推升通脹
從傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)看，本輪沖擊的核心仍在能源市場(chǎng)。今年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格平均約為每桶80美元，但隨著地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)，特別是美國(guó)對(duì)霍爾木茲海峽實(shí)施封鎖措施，布倫特原油價(jià)格已攀升至每桶99.36美元。能源價(jià)格的快速上行不僅直接推升全球通脹水平，還通過(guò)提高企業(yè)生產(chǎn)成本、壓縮利潤(rùn)空間以及抑制居民消費(fèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成多重?cái)D壓。
古蘭沙強(qiáng)調(diào)，此次能源沖擊的廣度和持續(xù)性已經(jīng)超過(guò)歷史上的典型事件。如果能源市場(chǎng)的擾動(dòng)延續(xù)至今年之后，其影響將不再局限于短期通脹，而是可能通過(guò)投資、貿(mào)易和金融市場(chǎng)渠道，進(jìn)一步拖累全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并放大市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí)，長(zhǎng)期沖突還可能帶來(lái)更廣泛的次生影響，包括全球糧食供應(yīng)緊張、部分地區(qū)政治不穩(wěn)定以及金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等問(wèn)題。IMF內(nèi)部評(píng)估認(rèn)為，隨著沖突持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)，這些風(fēng)險(xiǎn)將呈現(xiàn)疊加效應(yīng)。
古蘭沙同時(shí)警告，如果能源價(jià)格維持高位并再次推升通脹壓力，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的主要央行將很快面臨政策兩難：既要通過(guò)收緊貨幣政策抑制通脹，又要避免對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成過(guò)度沖擊。他認(rèn)為，在經(jīng)歷了本世紀(jì)20年代初的高通脹之后，各國(guó)政策制定者對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)已高度敏感，這意味著即便出現(xiàn)溫和的價(jià)格上行跡象，也可能促使政策轉(zhuǎn)向收緊，從而對(duì)增長(zhǎng)前景形成進(jìn)一步約束。
盡管全球經(jīng)濟(jì)仍存在一定支撐因素，包括部分經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)大財(cái)政支出、減稅政策持續(xù)發(fā)力，以及此前由貿(mào)易摩擦引發(fā)的關(guān)稅擾動(dòng)在2026年邊際減弱，但I(xiàn)MF整體判斷仍偏謹(jǐn)慎：在當(dāng)前增長(zhǎng)基礎(chǔ)本就不強(qiáng)的情況下，多重風(fēng)險(xiǎn)因素可能同時(shí)顯現(xiàn)并相互強(qiáng)化，使全球經(jīng)濟(jì)更容易滑向下行區(qū)間。
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