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中東戰(zhàn)事正使全球經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)放緩的困境。4月14日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告”）中警告，全球經(jīng)濟(jì)再次面臨偏離既定軌道的風(fēng)險(xiǎn)。在參考預(yù)測(cè)下，美國(guó)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別為2.3%和2.1%，分別比三個(gè)月前的預(yù)測(cè)低0.1個(gè)百分點(diǎn)和高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

本期報(bào)告采用“參考預(yù)測(cè)”替代傳統(tǒng)的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)，其前提是假設(shè)戰(zhàn)爭(zhēng)的持續(xù)時(shí)間、強(qiáng)度和范圍均較為有限，相關(guān)沖擊將在2026年年中前逐步消退。但考慮到局勢(shì)仍在快速變化，報(bào)告同時(shí)設(shè)置了沖突持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)或范圍擴(kuò)大的情景。IMF認(rèn)為，隨著軍事行動(dòng)及相關(guān)擾動(dòng)的延續(xù)，這些情景發(fā)生的可能性也將逐步上升。

當(dāng)前，中東局勢(shì)仍在持續(xù)發(fā)酵。據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月13日，美軍已經(jīng)開(kāi)始對(duì)進(jìn)出霍爾木茲海峽的船只進(jìn)行阻截。美軍中央司令部聲明說(shuō)，封鎖措施適用于所有進(jìn)出伊朗港口及該國(guó)沿海區(qū)域的各國(guó)船只，涵蓋位于波斯灣和阿曼灣的所有伊朗港口。多個(gè)國(guó)家表示反對(duì)美方“封鎖令”。

在參考預(yù)測(cè)下，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速2026年為3.1%，2027年為3.2%，低于2024年~2025年約3.4%的近期水平，并將在中期維持在這一較低區(qū)間，亦低于2000年~2019年3.7%的歷史平均水平。與2026年1月相比，2026年的增速被下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，2027年則維持不變。全球總體通脹率預(yù)計(jì)2026年升至4.4%，2027年回落至3.7%，兩年均被上調(diào)，明顯偏離近年來(lái)的全球通脹回落趨勢(shì)。

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)兼研究部主任皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙在新聞發(fā)布會(huì)上指出，如果沒(méi)有這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期本應(yīng)上修。在沖突發(fā)生前的假設(shè)下，2026年增速相較1月預(yù)測(cè)將小幅上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.4%。因此，當(dāng)前2026年增長(zhǎng)預(yù)期的下調(diào)，主要反映了中東沖突帶來(lái)的擾動(dòng)，不過(guò)這一影響部分被近期強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“慣性效應(yīng)”以及關(guān)稅下調(diào)所抵消。

古蘭沙指出，如果霍爾木茲海峽長(zhǎng)期關(guān)閉，或油氣開(kāi)采與煉化設(shè)施進(jìn)一步受損，全球經(jīng)濟(jì)將面臨更深、更持久的沖擊。在不利情景下，隨著能源價(jià)格更大幅度上漲、通脹預(yù)期上行以及金融條件收緊，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將降至2.5%，通脹升至5.4%。

他進(jìn)一步警告，在更嚴(yán)重情景中，如果能源供給中斷延續(xù)至明年、通脹預(yù)期明顯失錨且金融條件大幅收緊，全球經(jīng)濟(jì)增速可能在今年和明年均降至2%左右，而通脹將超過(guò)6%。盡管近期出現(xiàn)臨時(shí)?；疔E象，但損害已經(jīng)產(chǎn)生，下行風(fēng)險(xiǎn)依然顯著。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體受到的沖擊幾乎是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的兩倍。

近日，IMF攜手國(guó)際能源署、世界銀行集團(tuán)負(fù)責(zé)人共同發(fā)表聯(lián)合聲明，稱(chēng)中東戰(zhàn)爭(zhēng)的沖擊“規(guī)模巨大、波及全球、高度不對(duì)稱(chēng)”，對(duì)能源進(jìn)口國(guó)，尤其是低收入國(guó)家造成不同比例的沖擊。聲明還警告，即便霍爾木茲海峽恢復(fù)正常通航，全球關(guān)鍵大宗商品供應(yīng)回歸沖突前水平仍需時(shí)日，而基礎(chǔ)設(shè)施受損意味著燃料與化肥價(jià)格可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位。

發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“更受傷”

IMF的參考預(yù)測(cè)在不同國(guó)家之間呈現(xiàn)出顯著分化?！氨M管從全球?qū)用婵?，增長(zhǎng)和通脹的調(diào)整幅度相對(duì)溫和，但沖突地區(qū)以及其他更為脆弱的經(jīng)濟(jì)體所承受的沖擊要嚴(yán)重得多，尤其是那些本已存在結(jié)構(gòu)性脆弱性的商品進(jìn)口型新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。”古蘭沙指出，“與1月預(yù)測(cè)相比，這類(lèi)經(jīng)濟(jì)體2026年的增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的預(yù)測(cè)則基本保持不變。”

在參考預(yù)測(cè)下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別為1.8%和1.7%，與1月的預(yù)測(cè)維持一致。歐元區(qū)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別為1.1%和1.2%，均比1月低了0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，德國(guó)、法國(guó)、意大利和西班牙今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別為0.8%和1.2%、0.9%和0.9%、0.5%和0.5%、2.1%和1.8%，與此前相比均有所下調(diào)。日本今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別為0.7%和0.6%，與此前維持一致。

新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別為3.9%和4.2%，與1月相比分別低了0.3個(gè)百分點(diǎn)和高了0.1個(gè)百分點(diǎn)。印度今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速均為6.5%，均比1月高了0.1個(gè)百分點(diǎn)。中東和中亞地區(qū)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別為1.9%和4.6%，撒哈拉以南非洲地區(qū)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別為4.3%和4.4%，拉美地區(qū)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別為2.3%和2.7%，新興歐洲經(jīng)濟(jì)體今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速則分別為2.0%和2.1%。

IMF總裁格奧爾基耶娃4月6日表示，缺少能源儲(chǔ)備的貧窮和脆弱國(guó)家受當(dāng)前中東沖突的影響將最為嚴(yán)重，一些國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始尋求幫助。她警告，當(dāng)今世界面臨地緣政治緊張局勢(shì)、技術(shù)進(jìn)步、氣候沖擊和人口變化等帶來(lái)的高不確定性。

古蘭沙指出，海灣地區(qū)能源出口國(guó)同樣難以獨(dú)善其身：基礎(chǔ)設(shè)施受損、生產(chǎn)中斷、出口受限，以及旅游和商業(yè)活動(dòng)疲軟，都將拖累經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，向該地區(qū)輸出勞動(dòng)力的國(guó)家，其僑匯收入也將下降。

據(jù)IMF預(yù)測(cè)，今年，多個(gè)中東石油出口國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速將陷入負(fù)增長(zhǎng)，其中，伊朗、伊拉克、卡塔爾、科威特、巴林的經(jīng)濟(jì)增速分別為-6.1%、-6.8%、-8.6%、-0.6%和-0.5%。

影響將通過(guò)三個(gè)渠道傳導(dǎo)

古蘭沙指出，沖擊的規(guī)模取決于美伊沖突的持續(xù)時(shí)間、范圍及能源恢復(fù)速度。其影響主要通過(guò)三個(gè)渠道傳導(dǎo)：一是大宗商品價(jià)格上漲，推高成本、擾亂供應(yīng)鏈、抬升通脹、削弱購(gòu)買(mǎi)力；二是若企業(yè)和勞動(dòng)者試圖彌補(bǔ)損失，可能引發(fā)“工資—價(jià)格螺旋”，尤其在通脹預(yù)期不穩(wěn)時(shí)；三是宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)上升及貨幣政策收緊預(yù)期，或觸發(fā)金融市場(chǎng)重新定價(jià)，導(dǎo)致資產(chǎn)貶值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升、資本外流、美元走強(qiáng)，從而收緊金融條件并抑制總需求。

高盛發(fā)布的情景預(yù)測(cè)顯示：在基準(zhǔn)情景下，航運(yùn)將于一個(gè)月內(nèi)逐步恢復(fù)，布倫特原油第三季度和第四季度的均價(jià)分別為每桶82美元和每桶80美元；若恢復(fù)延遲一個(gè)月，下半年油價(jià)將全面突破每桶100美元；若封鎖時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)，且部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量受損，則第三季度均價(jià)可能升至每桶120美元，第四季度約為每桶115美元。

古蘭沙認(rèn)為，當(dāng)前沖擊在某種程度上類(lèi)似于2022年俄烏沖突引發(fā)的大宗商品價(jià)格飆升，當(dāng)時(shí)推動(dòng)全球通脹升至上世紀(jì)70年代以來(lái)最高水平。而隨后全球同步收緊政策、在未引發(fā)衰退的情況下實(shí)現(xiàn)通脹回落，被視為一次重要的政策成功。

此次是否還能復(fù)制這一結(jié)果？對(duì)此，古蘭沙表示，這仍有待觀(guān)察。“2022年時(shí)，通脹壓力已因疫情后供需失衡、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張和流動(dòng)性充裕而居高不下；而當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于寬松、資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)正常，基礎(chǔ)通脹壓力有所緩解，盡管部分國(guó)家（尤其是美國(guó)）通脹仍高于目標(biāo)水平。因此，如果本輪沖擊相對(duì)溫和，通脹可能仍可控。”

不過(guò)，他警告，上一次沖擊已留下“疤痕”：價(jià)格水平永久抬升，加劇了生活成本壓力，也使通脹預(yù)期對(duì)新一輪價(jià)格上漲更加敏感。同時(shí)，供給曲線(xiàn)趨于平坦意味著未來(lái)實(shí)現(xiàn)通脹回落的代價(jià)可能更高。

地緣擾動(dòng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月8日，世界銀行集團(tuán)發(fā)布《東亞與太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)更新》指出，受外部沖擊影響，2026年?yáng)|亞與太平洋地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩。預(yù)計(jì)該地區(qū)2026年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從2025年的5.0%下降至4.2%。

世界銀行認(rèn)為，中東沖突的經(jīng)濟(jì)影響取決于各國(guó)對(duì)能源進(jìn)口的依賴(lài)程度、現(xiàn)有脆弱性以及經(jīng)濟(jì)政策的靈活性。沖突的持續(xù)和升級(jí)可能進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)困境，并拉低地區(qū)增長(zhǎng)。若燃料價(jià)格持續(xù)上漲50%，可能導(dǎo)致該地區(qū)家庭收入損失3%至4%。

渣打的研究也顯示，在中東緊張局勢(shì)升級(jí)、能源價(jià)格上行的背景下，亞洲經(jīng)濟(jì)體對(duì)能源沖擊尤為敏感，當(dāng)前面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)并非單純通脹，而是“滯脹”。中國(guó)、印度、日本和韓國(guó)合計(jì)占霍爾木茲海峽原油運(yùn)輸量約70%，一旦出現(xiàn)供應(yīng)擾動(dòng)，將對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著影響。

不過(guò)，渣打集團(tuán)行政總裁溫拓思（Bill Winters）在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出，近年來(lái)，中國(guó)在新能源部署、電氣化和能效提升方面取得快速進(jìn)展，顯著降低了對(duì)石油的依賴(lài)度。此外，龐大而富有韌性的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及完備的制造業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，共同支撐了消費(fèi)與出口競(jìng)爭(zhēng)力。

因此，在渣打看來(lái)，如果中東地緣政治緊張局勢(shì)能夠保持在可控范圍內(nèi)，僅表現(xiàn)為階段性波動(dòng)且油價(jià)溫和、暫時(shí)上漲，那么對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和政策的影響將較為有限。通脹傳導(dǎo)效應(yīng)總體仍可控。