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步入二季度，A股迎來(lái)年報(bào)與一季報(bào)密集披露的窗口期，疊加中東地緣沖突、海外預(yù)期波動(dòng)等多重因素，市場(chǎng)走向成為投資者關(guān)注焦點(diǎn)。多位專家在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，二季度A股市場(chǎng)大概率延續(xù)震蕩蓄勢(shì)格局。高油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)抬頭、中東地緣沖突持續(xù)擾動(dòng)、新能源與黃金及AI算力結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，將成為市場(chǎng)的三條核心主線。

地緣沖突與高油價(jià)擾動(dòng)仍存

2026年開年，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門紅”，為A股市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，但中東地緣沖突與高油價(jià)帶來(lái)的外部約束仍不容忽視。

“即便中東地緣沖突較快結(jié)束，中東原油、天然氣產(chǎn)能停滯狀態(tài)仍可能導(dǎo)致高油價(jià)、高天然氣價(jià)格、高電費(fèi)長(zhǎng)期維持?！闭闵套C券宏觀首席分析師林成煒說(shuō)。

高油價(jià)不僅影響能源成本，更通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈深度傳導(dǎo)，對(duì)國(guó)內(nèi)政策空間形成擠壓?！?0%的生活用品及生產(chǎn)產(chǎn)品均為石油副產(chǎn)品，高油價(jià)將推升中間產(chǎn)品價(jià)格，壓縮下游廠商利潤(rùn)?！睆?fù)旦大學(xué)國(guó)際金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)助理教授張罡分析稱，這給政策制定帶來(lái)兩難：一方面，需要維持適度寬松的貨幣政策以擴(kuò)大內(nèi)需；另一方面，通脹預(yù)期上升壓縮了貨幣寬松空間，而海外央行加息概率提升，更進(jìn)一步制約國(guó)內(nèi)貨幣政策操作空間。

林成煒進(jìn)一步表示，中東局勢(shì)的不確定性持續(xù)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，高油價(jià)引發(fā)的海外滯脹或衰退預(yù)期，以及美股對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)不充分帶來(lái)的科技股聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，均會(huì)對(duì)A股形成擾動(dòng)，同時(shí)高油價(jià)加劇東南亞新興市場(chǎng)的財(cái)政與國(guó)際收支壓力，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也需重點(diǎn)警惕。

震蕩市聚焦三大主線

多位受訪人士一致判斷：二季度市場(chǎng)將延續(xù)震蕩蓄勢(shì)格局，宏觀、政策、行業(yè)三大維度共同決定市場(chǎng)節(jié)奏。從中長(zhǎng)期來(lái)看，短期地緣擾動(dòng)不會(huì)改變市場(chǎng)核心趨勢(shì)。

在林成煒看來(lái)，隨著人民幣資產(chǎn)系統(tǒng)性重估邏輯的持續(xù)強(qiáng)化，中國(guó)市場(chǎng)逐漸彰顯出安全與穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)。張罡也認(rèn)為，作為大型經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)政策錨定內(nèi)部中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、擴(kuò)大內(nèi)需等核心方向保持不變，短期波動(dòng)不會(huì)動(dòng)搖中長(zhǎng)期發(fā)展格局。

匯正財(cái)經(jīng)資深投資顧問(wèn)黃磊進(jìn)一步表示，對(duì)于政策扶持方向的行業(yè)，若其一季報(bào)業(yè)績(jī)能夠驗(yàn)證其景氣度，則基本面與政策將形成共振，推動(dòng)相關(guān)板塊估值修復(fù)或提升。與此同時(shí)，持續(xù)寬松的流動(dòng)性環(huán)境也為業(yè)績(jī)兌現(xiàn)良好的板塊提供了堅(jiān)實(shí)的資金支撐。

基于上述判斷，受訪人士普遍認(rèn)為二季度A股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)看好三大方向：一是新能源，受益于全球電網(wǎng)設(shè)備更新需求與高油價(jià)推動(dòng)的能源替代，我國(guó)出口景氣度持續(xù)攀升；二是黃金，全球主權(quán)央行或重回?cái)U(kuò)表周期，對(duì)沖主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的配置價(jià)值凸顯；三是AI及算力，國(guó)內(nèi)大模型調(diào)用量持續(xù)增長(zhǎng)，算力價(jià)格上行帶動(dòng)行業(yè)景氣度走高。

實(shí)操層面，林成煒建議：投資者應(yīng)保持合理流動(dòng)性，在市場(chǎng)回調(diào)過(guò)程中立足中長(zhǎng)期趨勢(shì)擇機(jī)布局；若傾向更為積極的配置思路，可關(guān)注符合發(fā)展方向、業(yè)績(jī)即將迎來(lái)拐點(diǎn)的科技類標(biāo)的。