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潘悅 制圖

日前，安信基金管理有限責(zé)任公司發(fā)布股權(quán)變更公告，公司股東國(guó)投證券股份有限公司與股東中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，國(guó)投證券受讓中廣核財(cái)務(wù)所持有的安信基金5.93%股權(quán)，國(guó)投證券以39.88%的持股比例正式成為安信基金第一大股東，中廣核財(cái)務(wù)退出股東行列。

2024年底管理規(guī)模跌出千億元之后，安信基金在2025年底重回“千億俱樂(lè)部”。然而，光鮮數(shù)據(jù)背后卻暗藏隱憂。記者梳理發(fā)現(xiàn)，在公募行業(yè)“馬太效應(yīng)”持續(xù)加劇之下，安信基金目前面臨著基金經(jīng)理“一拖多”、基金產(chǎn)品遭清倉(cāng)式贖回、“迷你基”扎堆等問(wèn)題，國(guó)投證券入主成為第一大股東后能否破局，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

固收貢獻(xiàn)九成增量被疑“虛胖”

中廣核財(cái)務(wù)的“清倉(cāng)”退出并非首次。2023年6月，中廣核財(cái)務(wù)在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓所持的安信基金5.93%股權(quán)，掛牌價(jià)格為8500萬(wàn)元，但未能征集到意向受讓方。2023年11月，中廣核財(cái)務(wù)再次掛牌轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)，掛牌價(jià)格降至7650萬(wàn)元，掛牌期截至2024年6月，最終仍以流拍告終。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月底，安信基金旗下共有84只基金，規(guī)模合計(jì)1241.90億元，其中，11只股票型基金合計(jì)86.08億元，47只混合型基金合計(jì)620.56億元，21只債券型基金合計(jì)329.98億元，3只貨幣型基金合計(jì)204.23億元；FOF基金、另類(lèi)投資基金各1只，分別為0.51億元、0.53億元。

從季報(bào)數(shù)據(jù)看，安信基金管理規(guī)模在2023年9月底增至1257.28億元，此后便進(jìn)入規(guī)模收縮階段。其中，2024年12月底，安信基金管理規(guī)模降至992.75億元、跌出“千億俱樂(lè)部”，2025年3月底、6月底、9月底一降再降，分別下降至945.31億元、940.34億元、853.71億元。直到2025年12月底，安信基金管理規(guī)?？焖倩厣?057.36億元。

基金管理規(guī)模為何僅在2025年四季度猛增了203.65億元？記者對(duì)比安信基金2025年三季度數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，固收類(lèi)產(chǎn)品成為四季度總規(guī)模增長(zhǎng)的“靠山”，貨幣型基金、債券型基金較三季度分別增長(zhǎng)了156.36億元、28.28億元，合計(jì)占四季度總規(guī)模增長(zhǎng)比重為90.67%，也就難免被外界貼上“虛胖”的標(biāo)簽。

規(guī)模收縮之際，安信基金的業(yè)績(jī)承壓明顯。iFinD數(shù)據(jù)顯示，安信基金在2022年?duì)I業(yè)收入達(dá)到9.29億元，較上一年同比增長(zhǎng)36.61%，此后營(yíng)收便逐年下降，2023年較上一年同比下降9.56%至8.40億元，2024年較上一年同比下降20.09%至6.72億元，2025年上半年較上一年同期下降12.17%至3.03億元。

“掛名”“一拖多”拷問(wèn)人才儲(chǔ)備

業(yè)績(jī)承壓之下，安信基金旗下產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)如何？iFinD數(shù)據(jù)顯示，2025年，在172只有可比價(jià)格的基金（不同份額分開(kāi)計(jì)算，下同）中，安信基金有8只產(chǎn)品單位凈值增幅超100%，占比4.71%；單位凈值增幅在10%至60%區(qū)間的基金產(chǎn)品有56只，占比32.56%；單位凈值增幅在10%以下的基金產(chǎn)品有108只，僅8只基金產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

對(duì)比2025年同類(lèi)基金收益，全市場(chǎng)有7990只混合型基金，安信基金有90只，8只基金收益水平位居前2%；全市場(chǎng)4353只股票型基金當(dāng)中，安信基金有20只，2只基金收益水平位居前10%；全市場(chǎng)6683只債券型基金，安信基金有49只，近六成產(chǎn)品收益水平位居前50%；全市場(chǎng)869只貨幣型基金當(dāng)中，安信基金有8只，半數(shù)產(chǎn)品收益水平位居前50%。

此前，安信基金旗下部分產(chǎn)品由“雙基金經(jīng)理”共同管理，基金經(jīng)理陳振宇管理的多只產(chǎn)品被質(zhì)疑存在“掛名站臺(tái)”“復(fù)制策略”問(wèn)題。記者梳理發(fā)現(xiàn)，陳振宇歷任管理基金5只（不同份額合并計(jì)算），寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、分眾傳媒3只股票均被5只基金持倉(cāng)，另有13只股票重復(fù)出現(xiàn)在4只基金持倉(cāng)。重倉(cāng)股的重合也意味著“復(fù)制策略”并非空穴來(lái)風(fēng)。

“每個(gè)基金經(jīng)理都有自己的風(fēng)格和特色?！卑残呕鹩嘘P(guān)人士接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，聶世林、陳振宇在共同管理安信價(jià)值成長(zhǎng)混合A、C期間有著投資策略的互補(bǔ)，安信基金副總經(jīng)理陳振宇在宏觀策略上給予支持，陳振宇的卸任更大程度上是轉(zhuǎn)向公司管理，基金經(jīng)理聶世林從業(yè)多年，“代表作”安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)混合A、C任職總回報(bào)分別為265.85%、258.89%。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“雙基金經(jīng)理”或“多基金經(jīng)理”共管基金的模式并不少見(jiàn)，部分基金會(huì)明確基金經(jīng)理的各自優(yōu)勢(shì)以及協(xié)作模式，但確實(shí)也存在通過(guò)“掛名”業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金經(jīng)理來(lái)吸引投資者的情形，個(gè)體投資者一般很難判斷是否存在“基金掛名”，除非長(zhǎng)期關(guān)注基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、重倉(cāng)品種、倉(cāng)位變化等。

在“雙基金經(jīng)理”之外，2025年以來(lái)，安信基金發(fā)布了62次基金經(jīng)理變更公告，明星基金經(jīng)理張翼飛擔(dān)任安信基金副總經(jīng)理不到一年就卸任高管職務(wù)；旗下多數(shù)基金經(jīng)理都處于“一拖多”狀態(tài)，基金經(jīng)理黃琬舒同時(shí)管理著10只基金產(chǎn)品，張競(jìng)、張明、李君、梁冰哲均管理著8只基金產(chǎn)品，這些問(wèn)題均折射了安信基金人才緊缺的困局。

機(jī)構(gòu)清倉(cāng)減持拉響清盤(pán)警報(bào)

無(wú)論是去年旗下基金的單位凈值增幅，還是收益水平在同類(lèi)產(chǎn)品中的排名，安信基金旗下基金的市場(chǎng)表現(xiàn)都不算差，但基金規(guī)模普遍較小、“迷你基”更是扎堆。iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月底，安信基金旗下有90只基金（不同份額分開(kāi)計(jì)算）規(guī)模不足5000萬(wàn)元，2025年內(nèi)大量基金產(chǎn)品規(guī)模跌破清盤(pán)線，多只基金產(chǎn)品更是進(jìn)入清算。

2025年3月，因連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，安信量化優(yōu)選股票型發(fā)起式證券投資基金發(fā)布公告進(jìn)入清算。因基金資產(chǎn)凈值低于2億元，安信港股通精選混合型發(fā)起式證券投資基金、安信新能源主題股票型發(fā)起式證券投資基金，分別在同年4月、7月宣布進(jìn)入清算。

與此同時(shí)，安信基金旗下的安信新成長(zhǎng)混合A遭單一機(jī)構(gòu)“清倉(cāng)”贖回，也引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議。iFinD數(shù)據(jù)顯示，2023年中報(bào)至2025年三季報(bào)期末，安信新成長(zhǎng)混合A被單一機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的比例均超過(guò)90%。該機(jī)構(gòu)在三季報(bào)的報(bào)告期內(nèi)減持1.80億份，四季度更是清倉(cāng)剩下的2.19億份。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，安信新成長(zhǎng)混合A自成立以來(lái)累計(jì)增長(zhǎng)59.05%，2025年收益為2.65%，遠(yuǎn)低于靈活配置型基金漲幅均值（27.23%）、滬深300指數(shù)漲幅（17.66）。在遭單一機(jī)構(gòu)“清倉(cāng)”后，安信新成長(zhǎng)混合A在四季度期末僅剩663.84萬(wàn)份，疊加安信新成長(zhǎng)混合C的646.31萬(wàn)份，基金份額總額僅1301.15萬(wàn)份，基金份額凈值合計(jì)1515.174萬(wàn)元。

2026年1月，該基金更新的招募說(shuō)明書(shū)提到，若連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行表決。

安信基金如何應(yīng)對(duì)基金清盤(pán)危機(jī)？“機(jī)構(gòu)投資者離開(kāi)了基金產(chǎn)品，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模變小?；鸾?jīng)理也會(huì)去論證之前以機(jī)構(gòu)為主的投資策略適不適合，看能不能把它重新盤(pán)活。”安信基金人士向記者表示，投資策略的變化與否，不僅需要調(diào)研市場(chǎng)需求、渠道需求，還要有足夠的數(shù)據(jù)去驗(yàn)證才能公開(kāi)。