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4月16日晚間，貴州茅臺(tái)2025年年報(bào)披露。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1688.38億元，同比下降1.21%；歸母凈利潤823.2億元，同比下降4.53%；基本每股收益65.66元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年是貴州茅臺(tái)上市以來首次出現(xiàn)營收、凈利潤雙雙下滑。

根據(jù)年報(bào)，貴州茅臺(tái)解釋，營業(yè)收入變動(dòng)，主要是醬香系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響。數(shù)據(jù)顯示，2025年，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1465億元，同比微增0.39%；毛利率93.53%，較上年減少0.53個(gè)百分點(diǎn)。其他系列酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入222.75億元，同比減少9.76%；毛利率76.11%，較上年減少3.76個(gè)百分點(diǎn)。

從季度分布看，第一季度營收500.61億元、凈利潤268.47億元，明顯強(qiáng)于其余三個(gè)季度，全年業(yè)績呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢。第二至第四季度營收分別為387.88億元、390.64億元和403.84億元，凈利潤分別為185.55億元、192.24億元和176.93億元。

分產(chǎn)品看，2025年，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1465億元，同比增長0.39%；毛利率93.53%，較上年減少0.53個(gè)百分點(diǎn)。其他系列酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入222.75億元，同比減少9.76%；毛利率76.11%，較上年減少3.76個(gè)百分點(diǎn)。

分銷售模式來看，2025年，貴州茅臺(tái)批發(fā)代理實(shí)現(xiàn)營收842.32億元，同比下降12.05%；直銷實(shí)現(xiàn)營收845.43億元，同比增長12.96%。公司表示，直銷渠道指自營和“i茅臺(tái)”等數(shù)字營銷平臺(tái)渠道，批發(fā)代理渠道指社會(huì)經(jīng)銷商、商超、電商等渠道。2025年，“i茅臺(tái)”數(shù)字營銷平臺(tái)實(shí)現(xiàn)銷售收入130.31億元，同比下降34.92%。

經(jīng)銷商情況方面，截至2025年末，貴州茅臺(tái)國內(nèi)外經(jīng)銷商數(shù)量分別為2353個(gè)和126個(gè)。

對于2026年，貴州茅臺(tái)提到，價(jià)格端以市場為導(dǎo)向，構(gòu)建“隨行就市、相對平穩(wěn)”的自營體系零售價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。醬香系列酒營銷方面，重點(diǎn)推進(jìn)產(chǎn)品、價(jià)格、渠道、服務(wù)等方面市場化進(jìn)階。持續(xù)推進(jìn)“i茅臺(tái)”平臺(tái)優(yōu)化與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，完成包材賦碼改造、業(yè)財(cái)一體化及項(xiàng)目管理等系統(tǒng)建設(shè)，推動(dòng)AI智能體在關(guān)鍵場景落地。

此外，貴州茅臺(tái)還發(fā)布了2025年年度利潤分配方案以及2026年中期利潤分配安排。其中，2025年年度利潤分配擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利27.993元(含稅)，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利350.33億元(含稅)。

對于2026年中期利潤分配，貴州茅臺(tái)稱，根據(jù)公司《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報(bào)規(guī)劃》，2026年度公司將實(shí)施中期分紅，為簡化分紅程序，公司擬提請股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)在符合《公司章程》利潤分配的條件下，結(jié)合公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況、未來發(fā)展資金需求、經(jīng)營現(xiàn)金流等因素，制定2026年中期利潤分配方案并組織實(shí)施，分紅金額上限不超過公司2026年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤。

在股票回購方面，公司已完成首輪60億元回購方案操作，截至2026年3月31日，回購專用證券賬戶中持有股份794,176股。

目前公司已啟動(dòng)第二輪股票回購計(jì)劃。公司表示，上述舉措旨在"切實(shí)保護(hù)投資者利益并持續(xù)為投資者創(chuàng)造價(jià)值"。

值得注意的是，近期，貴州茅臺(tái)時(shí)隔近兩年半以來再度宣布上調(diào)茅臺(tái)酒價(jià)格，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

3月30日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，自3月31日起，飛天53%vol 500ml貴州茅臺(tái)酒(2026)銷售合同價(jià)由1169元/瓶調(diào)整為1269元/瓶，自營體系零售價(jià)由1499元/瓶調(diào)整為1539元/瓶。

貴州茅臺(tái)表示，此次價(jià)格調(diào)整預(yù)計(jì)將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。此次調(diào)價(jià)距離上一次貴州茅臺(tái)宣布提價(jià)已過去近兩年半的時(shí)間。2023年10月31日，公司發(fā)布公告稱，自2023年11月1日起上調(diào)53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20%，由969元/瓶調(diào)整至1169元/瓶。

4月16日，貴州茅臺(tái)收報(bào)1462.84元/股，跌幅0.32%，目前公司總市值18319億元。