近期，多家銀行理財(cái)子公司發(fā)布旗下新發(fā)行產(chǎn)品不成立公告。原因多數(shù)為募集總金額未達(dá)到產(chǎn)品說明書約定的發(fā)行規(guī)模下限，其中，大多數(shù)產(chǎn)品為封閉式固定收益類，風(fēng)險(xiǎn)等級以中低風(fēng)險(xiǎn)為主。這一現(xiàn)象引發(fā)市場關(guān)注。
細(xì)究其中，部分銀行理財(cái)新發(fā)行產(chǎn)品不成立，主要源于三方面因素：行業(yè)整體投資收益率下行、投資者流動(dòng)性偏好與產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配、機(jī)構(gòu)降本增效的主動(dòng)選擇。
筆者認(rèn)為，需客觀看待部分銀行理財(cái)新發(fā)行產(chǎn)品不成立的現(xiàn)象。事實(shí)上，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行失敗，有助于推動(dòng)銀行理財(cái)市場告別粗放擴(kuò)張模式，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
曾經(jīng)，銀行理財(cái)市場產(chǎn)品供給主要由理財(cái)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。而理財(cái)產(chǎn)品因募集資金不足導(dǎo)致發(fā)行不成立，標(biāo)志著銀行理財(cái)市場正在從“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“需求導(dǎo)向”和“質(zhì)量優(yōu)先”。
這也契合當(dāng)前監(jiān)管導(dǎo)向。今年3月份，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《理財(cái)公司監(jiān)管評級暫行辦法》，這是銀行理財(cái)市場走向規(guī)范成熟的重要一步，將推動(dòng)理財(cái)公司從“拼規(guī)模”轉(zhuǎn)向“拼內(nèi)功”，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
對銀行理財(cái)子公司而言，主動(dòng)終止募集規(guī)模不足的產(chǎn)品發(fā)行，本身就是機(jī)構(gòu)理性決策、優(yōu)化資源配置的表現(xiàn)之一。此外，這將促使理財(cái)子公司重新審視產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)行失敗產(chǎn)品多為中長期封閉式固收類，說明部分投資者對產(chǎn)品流動(dòng)性偏好及風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)發(fā)生改變，未來可適當(dāng)增加更加適配投資者需求的產(chǎn)品。同時(shí)，這將推動(dòng)理財(cái)子公司調(diào)整產(chǎn)品發(fā)行策略，加強(qiáng)自身投研和風(fēng)控能力，打造差異化產(chǎn)品特色，避免“千品一面”的同質(zhì)化競爭。
從投資者層面看，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行失敗有利于市場優(yōu)化。一方面，投資者避免了買入“先天不足”的產(chǎn)品；另一方面，說明投資者掌握了主動(dòng)權(quán)，銀行理財(cái)子公司唯有拿出真正有競爭力的產(chǎn)品才能獲得資金青睞。這將進(jìn)一步推動(dòng)未來理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)更合理、信息披露更透明、投資者服務(wù)更到位。
總之，在筆者看來，部分理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行失敗恰恰是市場走向成熟的特征，未來，產(chǎn)品供需適配度、精細(xì)化運(yùn)營能力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)水平等將成為競爭的關(guān)鍵變量。
中央網(wǎng)信辦違法和不良信息舉報(bào)中心|證券時(shí)報(bào)網(wǎng)舉報(bào)中心
