證券時報網(wǎng)
胡華雄
2026-04-15 06:45
4月13日，港股市場迎來歷史性一刻，國產(chǎn)AI龍頭智譜（2513.HK）盤中股價突破1000港元大關，最高至1005港元。截至4月14日收盤，智譜股價為948港元。
此前3月9日，同為AI賽道的MiniMax-W（0100.HK）已率先突破千元，最高觸及1330港元，刷新港股個股股價紀錄。截至4月14日收盤回落至951港元。
兩只AI新股相繼登頂破千元，不僅改寫了港股高價股版圖，更意味著港股市場在全球AI資產(chǎn)定價版圖中正從邊緣配角走向中心C位。
從A股獨享到港股接棒
在2026年之前，“千元股”幾乎是A股專屬名詞。
貴州茅臺突破千元大關，成為21世紀后A股第一只千元股。此后，愛美客、禾邁股份等醫(yī)藥龍頭和光伏企業(yè)相繼躋身千元股俱樂部。
A股歷史上共出現(xiàn)過8只千元股，分別為中安科、貴州茅臺、云賽智聯(lián)、寒武紀、石頭科技、禾邁股份、愛美客、源杰科技。其中，貴州茅臺、石頭科技、愛美客三股均于2021年達到歷史最高價，而禾邁股份、寒武紀則分別于2022年、2025年股價創(chuàng)歷史新高。
而港股市場長期以低價股著稱，即使是最受關注的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，騰訊控股多年來股價在數(shù)百港元區(qū)間徘徊，阿里巴巴、美團等動輒千億市值的龍頭公司股價也從未觸及千元關口。
這主要在于港股機構投資者主導的定價邏輯更注重估值合理性，這使得千元股在港股市場長期處于真空地帶。
2026年一季度，這一局面被徹底打破。1月9日，MiniMax以165港元發(fā)行價登陸港股，上市后一路狂飆，3月9日率先突破千元，最高觸及1330港元，較發(fā)行價上漲超過七倍。
緊接著，智譜1月8日以116.2港元發(fā)行價上市，上市首日一度破發(fā)至116.1港元，但此后隨著AI行業(yè)景氣度持續(xù)攀升與公司商業(yè)化加速，股價開啟穩(wěn)健上揚通道。4月13日盤中一度沖破1000港元，上市僅三個多月累計漲幅超760%，總市值突破4300億港元。
兩只AI新股在IPO后極短時間內相繼登頂，這一現(xiàn)象在港股歷史上從未有過，在全球主要資本市場亦屬罕見。
這意味著，以人工智能為核心的新勢力正逐漸取代傳統(tǒng)科技股，成為港股科技板塊的核心增長引擎。
值得關注的是，過去全球AI資產(chǎn)的定價權掌握在納斯達克手中，英偉達、微軟、谷歌等巨頭壟斷了AI資產(chǎn)的估值定價。
開年以來，港股正悄然承接這一角色。
智譜和MiniMax的千元跨越，意味著國際資本正在將港股視為配置中國AI核心資產(chǎn)的首選通道。與此同時，在今年3月20日登頂A股千元股的源杰科技已正式向港交所遞表，啟動“A+H”雙重上市，進一步強化了港股作為中國科技資產(chǎn)全球定價平臺的地位。
匯豐在4月13日發(fā)布的調研報告顯示，在調整戰(zhàn)略以捕捉增長機遇的過程中，全球企業(yè)和機構投資者正將目光投向亞洲，特別是中國內地。而人工智能與技術發(fā)展已成為影響企業(yè)國際業(yè)務拓展和資本部署的首要因素。
事實上，當國際頂級投行開始為中國AI資產(chǎn)重新定價，當港股接連跑出千元級的AI明星新股，一個清晰的信號已經(jīng)發(fā)出，全球AI資產(chǎn)的定價權，正在加速東移。
千元股行業(yè)版圖重構
千元股版圖的位移，不只是市場的位移，更是行業(yè)的深層重構。
將時間拉回到2019年，貴州茅臺以千元股價重新定義A股定價邏輯時，市場談論的是消費升級、品牌護城河、稀缺性溢價。茅臺的成功恰恰在于其不可復制的品牌壁壘和穿越經(jīng)濟周期的消費剛性。
到了2026年，千元股的主角已換了一撥。智譜做的是大語言模型，公司持續(xù)迭代GLM系列模型，隨著GLM-4.5到GLM-5的高頻迭代，智譜持續(xù)在國際主流評測中蟬聯(lián)全球開源第一，穩(wěn)居全球第一梯隊。最新財務數(shù)據(jù)顯示，公司2025年實現(xiàn)營收7.24億元，同比增長131.9%，連續(xù)三年保持翻倍增長態(tài)勢，其中下半年收入5.33億元，較上半年實現(xiàn)180%的環(huán)比躍升，商業(yè)化加速跡象顯著。
同樣是AI大模型公司的MiniMax，IPO估值為504億港元，上市后市值迅速膨脹至數(shù)千億港元。
除了MiniMax-W和智譜外，今年以來上市的一批新股，引領港股市場高價股陣營發(fā)生變化。1月8日上市的天數(shù)智芯（9903.HK）今日大漲12.58%，報354.4港元。“詞元第一股”迅策（3317.HK）今日一度漲超20%，最高價報382.8港元，上市以來累計漲幅高達638%。
主營光通信激光器芯片的源杰科技，受益于AI算力爆發(fā)，一年內股價飆升至千元以上，自上市首日以來漲幅超過1430%，2025年凈利潤從虧損轉為盈利1.91億元，目前該公司正沖刺港股IPO。
這幾家公司，都擁有自身的技術資產(chǎn)護城河，智譜和MiniMax擁有的是技術團隊的智力資本、不斷迭代的模型能力以及Token消耗規(guī)模所定義的市場份額；迅策依托毫秒級實時數(shù)據(jù)處理能力，市值已超千億；正在沖刺港股IPO的源杰科技護城河是光芯片的設計與制造能力。
不難看出，從消費資產(chǎn)到技術資產(chǎn)，千元股的底層邏輯正發(fā)生遷移。
但需要注意的是，A股歷史上8只千元股中，除茅臺外，多數(shù)千元股因業(yè)績不及預期或技術迭代失敗而跌下神壇。這意味著，技術迭代的不確定性、行業(yè)競爭的激烈程度、盈利路徑的模糊性，都將對科技千元股的含金量進行拷問。
但硬幣的另一面是，技術資產(chǎn)一旦建立起真正的技術壁壘和規(guī)模效應，其價值天花板遠非消費資產(chǎn)可比，國際科技巨頭英偉達從百億美元到萬億美元市值的跨越，已經(jīng)是印證。
匯豐銀行發(fā)布研報稱，近年來，隨著全球經(jīng)貿格局的重構，以中國為代表的亞洲市場在全球企業(yè)戰(zhàn)略布局中的地位日益凸顯，而技術的快速發(fā)展也正重塑資本的部署和流向。未來，以人工智能、新能源、新技術等引領轉型增長的中國市場，將繼續(xù)為全球企業(yè)創(chuàng)造更多發(fā)展機遇，并吸引更多企業(yè)前來布局深耕。
可以看出的是，中國資本市場對資產(chǎn)的定價正從消費定價切換到技術定價。千元股的名單，正在成為觀察這一趨勢最直觀的窗口。
