2025年，A股五大上市險(xiǎn)企交出亮眼答卷：中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4252.91億元，同比增長(zhǎng)22.4%。剔除投資端回暖因素，負(fù)債端的結(jié)構(gòu)性改善成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的核心支撐。
人身險(xiǎn)方面，五家公司新業(yè)務(wù)價(jià)值普增三成以上，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)增速分別達(dá)35.7%、57.4%、40.1%；銀保渠道在“報(bào)行合一”下爆發(fā)價(jià)值潛能，多家公司銀保新業(yè)務(wù)價(jià)值增速超100%。面對(duì)低利率環(huán)境，上市險(xiǎn)企集體轉(zhuǎn)向浮動(dòng)收益產(chǎn)品，分紅險(xiǎn)占比顯著提升，健康險(xiǎn)保障責(zé)任亦持續(xù)升級(jí)。
財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)板塊，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率普遍改善1個(gè)百分點(diǎn)左右，承保利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。
新業(yè)務(wù)價(jià)值普增三成
2025年，五家A股上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4252.91億元，同比增長(zhǎng)22.4%。
其中，中國(guó)人壽以1540.78億元的歸母凈利潤(rùn)領(lǐng)跑，同比增長(zhǎng)44.1%，創(chuàng)下近年新高；中國(guó)平安歸母凈利潤(rùn)1347.78億元，同比增長(zhǎng)6.5%；中國(guó)太保歸母凈利潤(rùn)535.05億元，同比增長(zhǎng)19.0%；中國(guó)人保歸母凈利潤(rùn)466.46億元，同比增長(zhǎng)8.8%；新華保險(xiǎn)歸母凈利潤(rùn)362.84億元，同比增長(zhǎng)38.3%。
剔除投資端回暖帶來(lái)的利潤(rùn)彈性，利潤(rùn)增長(zhǎng)背后是負(fù)債端規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張。如，中國(guó)人壽總保費(fèi)首次突破7000億元大關(guān)，達(dá)到7298.87億元，同比增長(zhǎng)8.7%。中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入7383億元，同比增長(zhǎng)6.5%，其中財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)3.3%至5558億元，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)17.8%至1822億元。新華保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入近1959億元，同比增長(zhǎng)14.9%。
五家上市險(xiǎn)企人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，部分公司增速超過(guò)50%。
其中，中國(guó)人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值457.52億元，同比增長(zhǎng)35.7%，規(guī)模與增速均居行業(yè)首位；中國(guó)平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值368.97億元，同比增長(zhǎng)29.3%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率（按標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)）28.5%，同比上升5.8個(gè)百分點(diǎn)；太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值186.09億元，同比增長(zhǎng)40.1%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率19.8%，同比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值98.42億元，同比增長(zhǎng)57.4%；人保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值可比口徑下同比增長(zhǎng)64.5%至82.29億元。
個(gè)險(xiǎn)渠道持續(xù)“提質(zhì)減量”
在負(fù)債端規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張與新業(yè)務(wù)價(jià)值普遍高增的背后，渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)品體系轉(zhuǎn)型正成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心動(dòng)力。
2025年，五家險(xiǎn)企個(gè)險(xiǎn)渠道“提質(zhì)減量”見(jiàn)效，在代理人數(shù)量下降的同時(shí)，保持產(chǎn)能穩(wěn)步提升。
截至2025年末，中國(guó)人壽代理人數(shù)量為58.7萬(wàn)人，較2024年末下降4.6%；新華保險(xiǎn)代理人數(shù)量為13.34萬(wàn)人，同比下降2.2%；中國(guó)太保壽險(xiǎn)公司代理人數(shù)量為18.5萬(wàn)人，同比下降1.6%；平安人壽代理人數(shù)量為35.1萬(wàn)人，同比下降3.3%；中國(guó)人保壽險(xiǎn)公司代理人數(shù)量為7.7萬(wàn)人，同比下降7%。
雖然五家險(xiǎn)企個(gè)險(xiǎn)渠道都在減員，但人均產(chǎn)能的提升讓個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)繼續(xù)保持正增長(zhǎng)。
2025年，中國(guó)人壽個(gè)險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)5517.9億元，同比增長(zhǎng)4.3%；中國(guó)平安壽險(xiǎn)代理人渠道實(shí)現(xiàn)5297.22億元，同比增長(zhǎng)1.9%；中國(guó)太保壽險(xiǎn)代理人渠道實(shí)現(xiàn)2116.06億元，同比增長(zhǎng)4.5%；新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)1205.81億元，同比增長(zhǎng)4.0%；中國(guó)人保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道取得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入540.04億元，同比增長(zhǎng)5.4%。
在個(gè)險(xiǎn)渠道提質(zhì)清虛的同時(shí)，銀保渠道也迎來(lái)價(jià)值重塑。在“報(bào)行合一”政策的嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)下，銀保渠道曾經(jīng)被視為低價(jià)值、高費(fèi)用的“沖規(guī)模”工具，如今卻爆發(fā)出驚人的價(jià)值潛能。
2025年，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)四家險(xiǎn)企銀保渠道保費(fèi)增速均超過(guò)30%。其中，中國(guó)人壽銀保業(yè)務(wù)總保費(fèi)跨越千億元大關(guān)，達(dá)到1108.74億元，同比增幅為45.5%；新華保險(xiǎn)銀保渠道實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入721.02億元，同比增長(zhǎng)39.5%；中保壽險(xiǎn)公司銀保渠道保費(fèi)收入為682.78億元，同比增長(zhǎng)33.5%；太保壽險(xiǎn)公司銀保渠道規(guī)模保費(fèi)則達(dá)到616.18億元，同比提升46.4%。
集體轉(zhuǎn)向“浮動(dòng)收益”
負(fù)債端除了渠道結(jié)構(gòu)重塑外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型也是2025年行業(yè)共性趨勢(shì)。
面對(duì)低利率環(huán)境下傳統(tǒng)險(xiǎn)利差損風(fēng)險(xiǎn)加劇的行業(yè)挑戰(zhàn)，五大上市險(xiǎn)企集體將分紅險(xiǎn)作為戰(zhàn)略重點(diǎn)。
中國(guó)人壽首年期交保費(fèi)中浮動(dòng)收益型產(chǎn)品貢獻(xiàn)已接近一半，分紅險(xiǎn)在個(gè)險(xiǎn)首年期交中的占比接近60%；太保壽險(xiǎn)的分紅險(xiǎn)新保期繳規(guī)模保費(fèi)達(dá)221.56億元，新保期繳中分紅險(xiǎn)占比提升至50.0%。
中國(guó)平安旗下壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)2025年分紅險(xiǎn)的保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)41%至918.87億元，其在年報(bào)中稱(chēng)，在低利率環(huán)境下，公司強(qiáng)化浮動(dòng)收益產(chǎn)品研發(fā)，通過(guò)構(gòu)建差異化的分紅賬戶(hù)體系提升分紅產(chǎn)品吸引力。
新華保險(xiǎn)2025年分紅型保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為376.04億元，同比增長(zhǎng)33%。年報(bào)中稱(chēng)，分紅險(xiǎn)占整體期繳業(yè)務(wù)比例逐季提升，四季度分紅險(xiǎn)占比達(dá)77.0%。
此外，在健康中國(guó)戰(zhàn)略的推進(jìn)下，人民群眾健康保障需求日益提升，行業(yè)也在加速向保障屬性回歸，推動(dòng)健康險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)等產(chǎn)品在責(zé)任設(shè)計(jì)與服務(wù)體系上持續(xù)升級(jí)。
新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)楊玉成在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，將堅(jiān)定不移地做強(qiáng)、做優(yōu)、做大保險(xiǎn)本源業(yè)務(wù)，全力做高質(zhì)量、高價(jià)值的業(yè)務(wù)，切實(shí)提升浮動(dòng)收益型產(chǎn)品、長(zhǎng)年期和健康保障型產(chǎn)品的占比，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、利源結(jié)構(gòu)。實(shí)現(xiàn)從利差依賴(lài)到價(jià)值驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型，做到讓保單回歸本源、服務(wù)回歸客戶(hù)、隊(duì)伍回歸專(zhuān)業(yè)，推動(dòng)負(fù)債端競(jìng)爭(zhēng)力的提升達(dá)到新高度。
據(jù)了解，近日，新華保險(xiǎn)“健康多倍保慶典版重大疾病保險(xiǎn)”，首次引入“急性危重狀態(tài)”責(zé)任，將保障范圍從既定病種擴(kuò)展至臨床急性風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，顯著提升保障前置性與覆蓋深度。
綜合成本率普遍改善
財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)板塊在2025年同樣交出了亮眼答卷。
人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5557.77億元，同比增長(zhǎng)3.3%，承保利潤(rùn)達(dá)124.43億元，同比增長(zhǎng)75.6%；平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3431.68億元，同比增長(zhǎng)6.6%，承保利潤(rùn)107.17億元，同比增長(zhǎng)96.2%；太保產(chǎn)險(xiǎn)原保費(fèi)收入2014.99億元，同比微增0.1%，承保利潤(rùn)48.36億元，同比增長(zhǎng)81.0%。
在費(fèi)用管控方面，三家機(jī)構(gòu)均成效顯著，綜合成本率普遍改善1個(gè)百分點(diǎn)左右。2025年，人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率97.6%，同比優(yōu)化0.9個(gè)百分點(diǎn)；平安產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率96.8%，同比優(yōu)化1.5個(gè)百分點(diǎn)；太保產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率97.5%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)了解，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)費(fèi)率改善與近年強(qiáng)監(jiān)管、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的政策導(dǎo)向有關(guān)。
2025年9月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局相繼發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》《加強(qiáng)非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)工作指引》，讓“報(bào)行合一”從車(chē)險(xiǎn)領(lǐng)域和人身險(xiǎn)銀保、個(gè)險(xiǎn)等渠道拓展到非車(chē)險(xiǎn)領(lǐng)域，推動(dòng)非車(chē)險(xiǎn)產(chǎn)品條款備案與費(fèi)用治理。
財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)費(fèi)率的改善不僅源于“報(bào)行合一”帶來(lái)的反內(nèi)卷治理，也得益于保險(xiǎn)公司對(duì)理賠服務(wù)的重塑。
以人保財(cái)險(xiǎn)為例，2025年其綜合成本率優(yōu)化0.9個(gè)百分點(diǎn)至97.6%。人保財(cái)險(xiǎn)黨委書(shū)記張道明表示，承保業(yè)績(jī)的提升得益于落實(shí)“報(bào)行合一”以及服務(wù)質(zhì)效的提升。
今年4月，人保財(cái)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)布了人?！拔辶痢崩碣r服務(wù)范式，即“亮身份、亮過(guò)程、亮指南、亮資質(zhì)、亮評(píng)價(jià)”，加速?gòu)摹氨粍?dòng)理賠”向“主動(dòng)服務(wù)”、從“單一賠付”向“全鏈條保障”轉(zhuǎn)型。
車(chē)險(xiǎn)領(lǐng)域，服務(wù)升級(jí)帶來(lái)的效益尤為明顯。2025年，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)的車(chē)險(xiǎn)綜合成本率分別為95.3%、95.8%、95.6%，下降幅度分別達(dá)1.5個(gè)、2.3個(gè)、2.6個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)平安年報(bào)稱(chēng)車(chē)險(xiǎn)成本率優(yōu)化主要得益于車(chē)險(xiǎn)深化“報(bào)行合一”改革，持續(xù)推進(jìn)費(fèi)用精細(xì)化管理、優(yōu)化費(fèi)用投入。同時(shí)，通過(guò)智能體與數(shù)字化應(yīng)用賦能車(chē)險(xiǎn)核保、理賠、營(yíng)銷(xiāo)作業(yè)等核心環(huán)節(jié)，推動(dòng)過(guò)去三年車(chē)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)成本降低了1.0個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)平安產(chǎn)險(xiǎn)介紹，其和金融壹賬通構(gòu)建的“險(xiǎn)企+車(chē)企+行業(yè)”多方聯(lián)合動(dòng)態(tài)定價(jià)模型，結(jié)合車(chē)機(jī)系統(tǒng)、路端設(shè)備與云端分析能力，能實(shí)現(xiàn)事故責(zé)任智能判定與核賠自動(dòng)化。同時(shí)，基于AI大模型的事故仿真平臺(tái)可反哺車(chē)企產(chǎn)品迭代，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)減量與產(chǎn)業(yè)協(xié)同。據(jù)悉，該項(xiàng)目上線(xiàn)后實(shí)現(xiàn)承?？蛻?hù)增速達(dá)61%，賠付率優(yōu)于行業(yè)4.5個(gè)百分點(diǎn)。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任鄭偉教授在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，通過(guò)降低費(fèi)用率可以讓保險(xiǎn)公司騰挪更多的資源用于賠付，即通過(guò)成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)以較低的費(fèi)用支撐較高的風(fēng)險(xiǎn)保障。
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