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進(jìn)入4月，首批公募基金一季報(bào)陸續(xù)開始披露。

近日，德邦基金、金信基金等公司率先“揭榜”，拉開了公募基金一季度調(diào)倉(cāng)路徑的序幕。從披露的數(shù)據(jù)來看，公募基金經(jīng)理在保持組合均衡配置的同時(shí)，正積極向新質(zhì)生產(chǎn)力方向“調(diào)轉(zhuǎn)船頭”，AI產(chǎn)業(yè)鏈下游應(yīng)用、衛(wèi)星通信及商業(yè)航天等成長(zhǎng)賽道成為加倉(cāng)“新寵”。與此同時(shí)，在復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，量化策略正加速進(jìn)化，地緣風(fēng)險(xiǎn)、大宗商品流動(dòng)性等宏觀因子被深度納入投資模型。

AI和衛(wèi)星通信獲加倉(cāng)

從主動(dòng)權(quán)益基金的調(diào)倉(cāng)來看，AI、衛(wèi)星通信、商業(yè)航天等領(lǐng)域獲得加倉(cāng)。

其中，金信核心競(jìng)爭(zhēng)力在一季度對(duì)前十大重倉(cāng)股進(jìn)行了全面更換，從食品飲料、寵物飼料等消費(fèi)股轉(zhuǎn)向軟件服務(wù)、通信服務(wù)方向的AI應(yīng)用股，其中，網(wǎng)宿科技、宏景科技、大位科技分別位列第二、三、四大重倉(cāng)股。

金信核心競(jìng)爭(zhēng)力的基金經(jīng)理譚佳俊表示，基金一季度堅(jiān)持均衡配置和自下而上選股的基礎(chǔ)上，結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化適度增加了對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關(guān)注。他認(rèn)為，AI領(lǐng)域正呈現(xiàn)上游基礎(chǔ)設(shè)施與下游應(yīng)用共同發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

具體運(yùn)作上，該基金在保持金融、公用事業(yè)等低估值價(jià)值板塊作為組合基礎(chǔ)配置的同時(shí)，適度參與了AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（如算力、光通信等）及AI下游應(yīng)用（如行業(yè)軟件、智能終端等）中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在風(fēng)險(xiǎn)管控方面以行業(yè)分散、風(fēng)格均衡以及部分高股息資產(chǎn)的配置為主，對(duì)于AI相關(guān)方向，保持參與但嚴(yán)格控制倉(cāng)位集中度，同時(shí)，高頻跟蹤政策落地、訂單數(shù)據(jù)及外部風(fēng)險(xiǎn)變化，及時(shí)進(jìn)行組合再平衡。

另一只披露一季報(bào)的主動(dòng)權(quán)益基金——金信景氣優(yōu)選混合，則主要聚焦于衛(wèi)星通信、商業(yè)航天等細(xì)分領(lǐng)域，并在一季度對(duì)結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了微調(diào)，增加了衛(wèi)星通信零部件、太空光伏等細(xì)分領(lǐng)域相關(guān)的配置，同時(shí)，組合對(duì)相關(guān)新領(lǐng)域的新材料等細(xì)分方向也保持關(guān)注。

一季報(bào)顯示，該基金在一季度加倉(cāng)了信科移動(dòng)、長(zhǎng)江通信、國(guó)博電子等個(gè)股，基金經(jīng)理?xiàng)畛硎?，“十五五”?guī)劃綱要提出要加快建設(shè)航天強(qiáng)國(guó)，并且要求統(tǒng)籌建設(shè)衛(wèi)星通信、導(dǎo)航、遙感系統(tǒng)，加快低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)，因此，衛(wèi)星通信、商業(yè)航天“十五五”時(shí)期有望迎來重要發(fā)展機(jī)遇，相關(guān)優(yōu)秀上市公司預(yù)計(jì)也會(huì)從中受益。并且，作為“十五五”開局之年，一些新的軍工產(chǎn)業(yè)方向，比如大飛機(jī)、軍用AI等也值得期待，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游也有望受益。

增加地緣風(fēng)險(xiǎn)和大宗商品流動(dòng)性指標(biāo)

量化基金方面，德邦滬深300指數(shù)增強(qiáng)和金信量化精選靈活配置發(fā)布了一季報(bào)。

其中，德邦滬深300指數(shù)增強(qiáng)是提云濤從中信保誠(chéng)基金轉(zhuǎn)會(huì)德邦基金后管理的第一只產(chǎn)品，也是第一次發(fā)布定期報(bào)告。

一季報(bào)顯示，該基金截至期末的股票倉(cāng)位僅有37.47%，前三大重倉(cāng)股分別為寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、紫金礦業(yè)。提云濤表示，該基金自今年2月12日成立以來，綜合考慮多方面因素，采取穩(wěn)健的建倉(cāng)策略，在構(gòu)建股票組合時(shí)，綜合考慮盈利、質(zhì)量、公司競(jìng)爭(zhēng)力、估值等因素構(gòu)建模型篩選投資標(biāo)的；同時(shí)，控制市值因子和行業(yè)因子的暴露以控制風(fēng)險(xiǎn)；綜合考慮基差等因素開展股指期貨多頭套保。

金信量化精選靈活配置的基金經(jīng)理譚佳俊，則主要在一季報(bào)中闡述了自己對(duì)量化模型的優(yōu)化調(diào)整。他表示，基金在一季度繼續(xù)沿用2025年年報(bào)確立的核心方法論：以量化多因子模型為基礎(chǔ)，在“時(shí)空間訓(xùn)練”框架下深度融合“拐點(diǎn)”預(yù)測(cè)學(xué)習(xí)模塊。該模塊的核心在于融合多維另類數(shù)據(jù)，包括產(chǎn)業(yè)鏈高頻數(shù)據(jù)、政策文本情緒、資金流異常波動(dòng)、地緣事件風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)等，并運(yùn)用改進(jìn)的時(shí)序預(yù)測(cè)算法，旨在更早、更準(zhǔn)地識(shí)別行業(yè)基本面與市場(chǎng)情緒的潛在轉(zhuǎn)折信號(hào)。相較于傳統(tǒng)的趨勢(shì)跟蹤或均值回歸策略，這一框架更強(qiáng)調(diào)對(duì)“景氣拐點(diǎn)”與“情緒拐點(diǎn)”的判斷，從而在行業(yè)輪動(dòng)的節(jié)奏把握上形成差異化優(yōu)勢(shì)。

“針對(duì)2026年一季度政策密集出臺(tái)、外部環(huán)境復(fù)雜多變的市場(chǎng)特征，我們對(duì)原有模型進(jìn)行了適應(yīng)性優(yōu)化，重點(diǎn)在拐點(diǎn)學(xué)習(xí)模塊中增加了政策文本情緒的實(shí)時(shí)權(quán)重調(diào)整機(jī)制。此外，模型在數(shù)據(jù)源層面進(jìn)一步納入了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)和全球大宗商品流動(dòng)性指標(biāo)，以增強(qiáng)對(duì)宏觀沖擊下行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律的適應(yīng)能力?！弊T佳俊表示。

貨基持倉(cāng)相對(duì)謹(jǐn)慎

此外，還有德邦如意貨幣、德邦德利貨幣等貨幣基金發(fā)布了一季報(bào)，兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理也具體闡述了對(duì)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的思考。

其中，德邦德利貨幣B是今年一季度業(yè)績(jī)最好的貨幣基金，基金經(jīng)理張晶、張旭表示，回顧2026年一季度，債市受央行操作、權(quán)益市場(chǎng)、地緣政治等多因素驅(qū)動(dòng)，呈震蕩走勢(shì)，長(zhǎng)短端收益率分化顯著，10年國(guó)債收益率整體延續(xù)了去年四季度以來的震蕩格局，始終在1.80%—1.90%區(qū)間內(nèi)反復(fù)拉鋸。3月油價(jià)飆升推升通脹預(yù)期，長(zhǎng)端收益率上行，而資金面寬松支撐短端持續(xù)下行，最終收益率曲線呈陡峭化特征。

展望二季度，上述基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)當(dāng)前核心矛盾將仍在外部地緣，地緣局勢(shì)明朗之前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)情緒將保持謹(jǐn)慎；同時(shí)二季度是經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)的觀察期，疊加4月中或?qū)?huì)公布超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，后續(xù)波動(dòng)率可能進(jìn)一步抬升，當(dāng)前圍繞維持適當(dāng)久期和杠桿、積極運(yùn)用信用策略的核心思路，兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)控制，靈活把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

從資產(chǎn)配置來看，該基金提高了短端資產(chǎn)倉(cāng)位，一季度末的“30天以內(nèi)到期資產(chǎn)”占基金資產(chǎn)凈值比達(dá)到41.92%，大幅超過2025年四季度末的24.21%。此外，基金在報(bào)告期末的投資組合平均剩余期限來到了88天，比2025年四季度末統(tǒng)計(jì)的117天進(jìn)一步縮短。

責(zé)編：王璐璐

排版：劉珺宇

校對(duì)：王蔚