4月7日，博士轉(zhuǎn)債上市首日大漲43%。亮眼的上市表現(xiàn)折射出市場熱情，近期可轉(zhuǎn)債供給端也迎來向好信號：上市公司披露的可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案激增，可轉(zhuǎn)債擬發(fā)行數(shù)量、擬發(fā)行規(guī)模均有所增長。
專家表示，再融資新規(guī)落地是可轉(zhuǎn)債預(yù)案增多的主要驅(qū)動力，政策對科創(chuàng)企業(yè)精準(zhǔn)松綁、簡化審批流程，疊加科技產(chǎn)業(yè)融資需求旺盛，推動優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資意愿顯著提升。此外，新券發(fā)行節(jié)奏明顯加快，年內(nèi)可轉(zhuǎn)債供給有望溫和回升。
可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案增多
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日，今年已有23家上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，合計擬發(fā)行規(guī)模達(dá)329.34億元。23家上市公司披露的可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案中，中科曙光、中創(chuàng)智領(lǐng)、申通快遞計劃發(fā)行規(guī)模分別不超過80億元、43.5億元、30億元。
2月9日，滬深北交易所發(fā)布再融資新規(guī)，旨在進(jìn)一步提高再融資靈活性和便利度，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)翟恬甜在接受中國證券報記者采訪時表示，新增轉(zhuǎn)債預(yù)案數(shù)量明顯增多的原因在于：一是科技產(chǎn)業(yè)景氣度上行推動企業(yè)融資需求改善，相關(guān)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)需求提升推動融資意愿顯著修復(fù)；再融資新規(guī)定向優(yōu)化科技企業(yè)再融資環(huán)境，不僅放松了對科創(chuàng)企業(yè)盈利與“破發(fā)”的融資約束，也傳遞出資本市場對新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域強(qiáng)化扶持力度的積極信號，提升企業(yè)融資主動性。
“本次再融資一攬子優(yōu)化措施，是在兩年嚴(yán)監(jiān)管之后，在‘扶優(yōu)限劣、強(qiáng)監(jiān)管’總框架不變的前提下，對優(yōu)質(zhì)主體與科創(chuàng)主體進(jìn)行結(jié)構(gòu)性松綁和工具層面定向開閘?！迸d業(yè)證券首席固收分析師左大勇表示，一方面，對未盈利科創(chuàng)企業(yè)、輕資產(chǎn)高研發(fā)投入企業(yè)顯著縮短融資間隔、放寬流動資金補(bǔ)充限制；另一方面，把此前幾乎被堵死的“破發(fā)”企業(yè)再融資渠道重新打開，疊加流程簡化與成本下降，使中長期可轉(zhuǎn)債供給有望實現(xiàn)溫和回升。
可轉(zhuǎn)債發(fā)行用途也體現(xiàn)出再融資新規(guī)“扶優(yōu)限劣”導(dǎo)向。中科曙光表示，發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金將用于面向人工智能的先進(jìn)算力集群系統(tǒng)項目、下一代高性能AI訓(xùn)推一體機(jī)項目等；中創(chuàng)智領(lǐng)表示，募集資金擬用于新能源汽車高端零部件產(chǎn)業(yè)基地項目、智能移動機(jī)器人制造基地項目等。
“截至4月7日，今年以來首次發(fā)布的轉(zhuǎn)債預(yù)案中，專精特新或科創(chuàng)板硬科技企業(yè)占比達(dá)52.17%，較去年同期提升7.73個百分點(diǎn)?！钡蕴裉鹫f。
新券發(fā)行有望提速
發(fā)行流程提速，可轉(zhuǎn)債一級市場有望補(bǔ)充“新鮮血液”。
華創(chuàng)證券首席固收分析師周冠南說，綜合考慮近期可轉(zhuǎn)債審批加速，以及中止實施概率、年內(nèi)完成上市概率和待發(fā)預(yù)案規(guī)模等因素，預(yù)期今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為916.6億元。
不過，業(yè)內(nèi)人士分析，在再融資新規(guī)影響下，雖然可轉(zhuǎn)債發(fā)行有望逐步放量，但可轉(zhuǎn)債存量市場規(guī)?？s水的趨勢短期內(nèi)難以緩解。
翟恬甜表示，盡管可轉(zhuǎn)債新增供給已出現(xiàn)一系列積極變化，但在臨近到期高峰、股性品種強(qiáng)贖意愿較強(qiáng)的背景下，可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模止跌回升難度仍然較大。
翟恬甜分析，從退出端看，2026年可轉(zhuǎn)債到期規(guī)模為855.82億元，強(qiáng)股性老齡可轉(zhuǎn)債（剩余期限不足2年）強(qiáng)贖意愿較強(qiáng)，預(yù)計今年可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖退出規(guī)模可能在900億元以上，由此可推斷今年可轉(zhuǎn)債退出量將超過1700億元。從供給端看，雖然監(jiān)管審核節(jié)奏出現(xiàn)明顯提速，但從可轉(zhuǎn)債預(yù)案發(fā)布呈現(xiàn)暖意到可轉(zhuǎn)債發(fā)行實現(xiàn)實質(zhì)性回暖，預(yù)計需經(jīng)6至9個月才能清晰體現(xiàn)。此外，目前尚未完成發(fā)行的可轉(zhuǎn)債預(yù)案規(guī)模普遍較小。
“總體來看，預(yù)計2026年新發(fā)可轉(zhuǎn)債規(guī)模將在千億元左右，可轉(zhuǎn)債市場存量規(guī)模降幅較2025年將明顯收窄?！钡蕴裉鸨硎?。
