4月8日，可申購(gòu)創(chuàng)業(yè)板的尚水智能（301513.SZ），另有兩只新股上市，為滬市主板的紅板科技（603459.SH）與北交所的晨光電機(jī)（920011.BJ）。
一只新股申購(gòu)
尚水智能構(gòu)建了以“核心單機(jī)+智能控制系統(tǒng)+工藝包”為體系的綜合技術(shù)能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)圍繞微納粉體處理、粉液精密計(jì)量、粉液混合分散、功能薄膜制備等核心工藝環(huán)節(jié)展開，產(chǎn)品可廣泛用于新能源電池、新材料、化工、食品、醫(yī)藥、半導(dǎo)體等行業(yè)。
目前尚水智能主要面向新能源電池極片制造及新材料制備領(lǐng)域，專業(yè)從事融合工藝能力的智能裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。2022年1月1日至2025年上半年，尚水智能在我國(guó)新能源電池循環(huán)式高效制漿設(shè)備市場(chǎng)的份額穩(wěn)居第一。
極片制造是新能源電池制造的核心環(huán)節(jié)，對(duì)電池性能影響程度約70%。在制漿環(huán)節(jié)，2013年尚水智能在行業(yè)首推薄膜高速分散技術(shù)，解決了磷酸鐵鋰制漿時(shí)間長(zhǎng)、分散不均勻、漿料穩(wěn)定性差等行業(yè)痛點(diǎn)；在2016年，尚水智能在工藝路徑與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)性創(chuàng)新，全球首創(chuàng)“循環(huán)式高效制漿系統(tǒng)”，開創(chuàng)全新制漿工藝路線，從原理上解決了預(yù)混合效果差、效率低、能耗高、一致性差、占地空間大等行業(yè)痛點(diǎn)，歷經(jīng)公司多輪技術(shù)迭代，該技術(shù)路線日趨精進(jìn)高效，已成新能源電池制漿的主流路線，獲得中國(guó)、美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)的專利授權(quán)。
客戶方面，尚水智能積累了廣泛的優(yōu)質(zhì)客戶資源。在新能源電池極片制造領(lǐng)域，公司已與比亞迪（002594.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、中創(chuàng)新航（03931.HK）、寧德新能源、瑞浦蘭鈞（00666.HK）、楚能新能源、欣旺達(dá)（300207.SZ）、遠(yuǎn)景動(dòng)力、鵬輝能源（300438.SZ）、星恒電源、天津力神、廣汽埃安等新能源電池及新能源整車企業(yè)建立了合作關(guān)系，并與三星SDI、LGES、松下、SKOn等海外新能源電池制造商開展業(yè)務(wù)合作。在新材料制備領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已覆蓋貝特瑞（835185.BJ）、恩捷股份（002812.SZ）、萬(wàn)華化學(xué)（600309.SH）、博益鑫成、華海誠(chéng)科（688535.SH）、三環(huán)集團(tuán)（300408.SZ）等新能源電池材料、光學(xué)膜、半導(dǎo)體封裝材料等不同領(lǐng)域客戶群體。
值得注意的是，尚水智能目前面臨主要產(chǎn)品市場(chǎng)份額下降和產(chǎn)品類型單一的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，尚水智能自主研發(fā)的循環(huán)式高效制漿技術(shù)在獲得下游客戶認(rèn)可后，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相繼推出應(yīng)用相同或類似技術(shù)的設(shè)備產(chǎn)品，導(dǎo)致該細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。尚水智能該產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率已由2022年的89%下降至2024的60%。若未來(lái)公司未能及時(shí)采取有效應(yīng)對(duì)策略，則公司存在市場(chǎng)份額持續(xù)下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，循環(huán)式高效制漿系統(tǒng)是尚水智能的主要產(chǎn)品之一。2022年至2025年6月，公司循環(huán)式高效制漿系統(tǒng)收入分別為3.563億元、5.42億元、5.95億元和3.74億元，占公司主營(yíng)業(yè)收入的比重分別為89.89%、90.21%、93.48%和93.96%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，公司的主要產(chǎn)品應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)域，下游客戶主要為新能源電池生產(chǎn)廠商。未來(lái)，公司若不能持續(xù)豐富產(chǎn)品類型、下游市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化或其他領(lǐng)域拓展不及預(yù)期，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。
兩只新股上市
晨光電機(jī)成立于2001年，專業(yè)從事微特電機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于以吸塵器為主的清潔電器領(lǐng)域。除清潔電器領(lǐng)域外，公司產(chǎn)品也應(yīng)用于電動(dòng)工具及其他領(lǐng)域。另?yè)?jù)公開報(bào)道，晨光電機(jī)還是2026年A股首家過(guò)會(huì)企業(yè)。
生產(chǎn)技術(shù)方面，晨光電機(jī)是“國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)”，獲得過(guò)國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、浙江省“隱形冠軍”企業(yè)、浙江省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍培育企業(yè)等榮譽(yù)或稱號(hào)；截至2025年12月31日，公司擁有專利78項(xiàng)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)。
客戶資源方面，目前晨光電機(jī)已與凱特立、川歐電器、浦羅迪克、愛(ài)之愛(ài)、誠(chéng)潔智能、愛(ài)普電器、德爾瑪、新寶股份、春菊電器、普沃達(dá)等眾多清潔電器生產(chǎn)廠家形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系；此外，近年來(lái)公司開拓了石頭科技、追覓科技、云鯨智能等知名新興清潔電器客戶，上述客戶逐漸成為公司重要客戶。
晨光電機(jī)在招股書中提醒，公司存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。晨光電機(jī)表示，受下游行業(yè)需求變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、成本變動(dòng)等綜合影響，2024年公司產(chǎn)品毛利率、銷售凈利率有所下滑，導(dǎo)致歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)較上年度下滑20.84%，如出現(xiàn)下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期、公司市場(chǎng)份額大幅下降，或未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降、產(chǎn)品銷售價(jià)格大幅下降，或公司業(yè)務(wù)拓展不力、市場(chǎng)份額被搶占，或未來(lái)原材料供需失衡、用工成本上漲，可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。
紅板科技專注于印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品定位于中高端應(yīng)用市場(chǎng)，具有高精度、高密度和高可靠性等特點(diǎn)，是行業(yè)內(nèi)HDI板收入占比較高、能夠批量生產(chǎn)任意互連HDI板和IC載板的企業(yè)之一。
技術(shù)方面，在HDI板領(lǐng)域，紅板科技已全面掌握高端HDI板的生產(chǎn)技術(shù)，最小激光盲孔孔徑可達(dá)50μm，芯板電鍍層板厚最薄做到0.05mm，任意層互連HDI板最高層數(shù)可達(dá)2層且整體盲孔層偏差可控制在50μm以內(nèi)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位；在IC載板領(lǐng)域，公司已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，掌握Tenting、mSAP等工藝，成功實(shí)現(xiàn)IC載板領(lǐng)域的高精密制造，樣品最小線寬/線距可達(dá)10μm/10μm，量產(chǎn)最小線寬/線距可達(dá)到18μm/18μm。
客戶方面，紅板科技的手機(jī)HDI主板、手機(jī)電池板市場(chǎng)占有率較高。2024年公司手機(jī)HDI主板供貨量約占全球前十大手機(jī)品牌出貨量的13%，公司是全球前十大智能手機(jī)品牌中8家品牌的主要手機(jī)HDI主板供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋OPPO、vivo、榮耀、小米、三星、傳音、華為、摩托羅拉等全球知名消費(fèi)電子終端品牌。同時(shí)，公司還是全球前十大智能手機(jī)品牌中7家品牌的主要電池板供應(yīng)商，體現(xiàn)了公司的行業(yè)代表性。公司手機(jī)電池板的主要客戶為東莞新能德、欣旺達(dá)、德賽電池等全球知名鋰電池制造商，產(chǎn)品最終應(yīng)用于OPPO、vivo、榮耀、傳音、小米、三星、華為、亞馬遜、google、微軟等全球知名消費(fèi)電子終端品牌。
值得注意的是，紅板科技面臨客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。2022年至2025年上半年，公司向前五大客戶的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為44.29%、41.29%、36.71%和31.63%，客戶相對(duì)集中。未來(lái)若主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生波動(dòng)，或公司與主要客戶的關(guān)系發(fā)生不利變化，使得主要客戶的需求或采購(gòu)量減少，將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
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