自“Token”中文譯名被正式確定為“詞元”后，“詞元概念”在資本市場上備受關(guān)注。被市場稱為“詞元龍頭股”的迅策（03317.HK）近期表現(xiàn)突出，近5個交易日累計漲幅超過30%。
國泰君安國際針最新對迅策發(fā)布個股研報，維持對迅策“買入”評級，并將目標(biāo)價由此前的86.0港元/股大幅上調(diào)至245.0港元/股，上調(diào)幅度約185%。國泰君安國際預(yù)計，迅策2026年—2028年收入將分別達(dá)到20.52億元／29.60億元／34.61億元，給予公司2027年24倍PS。
國泰君安國際對迅策持樂觀態(tài)度，主要基于三點因素：一是受益于AI Agent與Token經(jīng)濟時代，有望持續(xù)強勁增長；二是資產(chǎn)管理行業(yè)穩(wěn)定增長且利潤率提升；三是因部署更復(fù)雜的AI大模型，ARPU有望進(jìn)一步提升。
在ARPU值方面，2025年迅策ARPU值從2024年的272萬元大幅提升至2025年的559萬元，同比大幅提升105%。國泰君安國際認(rèn)為，這一顯著增長主要得益于公司不僅深耕資產(chǎn)管理客戶，更在電力、機器人訓(xùn)練平臺、商業(yè)航空等新興領(lǐng)域持續(xù)部署先進(jìn)的AI大模型，推動整體收入增長。
國泰君安國際同時指出，隨著Open Claw等新一代AI操作系統(tǒng)技術(shù)的出現(xiàn)，迅策憑借其在數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施方面的專業(yè)能力，處于抓住新增長機遇的有利位置。公司持續(xù)推進(jìn)前瞻性布局，構(gòu)建實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施能力，探索“Token付費模式”。隨著商業(yè)化能力的持續(xù)增強，這一模式有望推動新客戶數(shù)量增長，并進(jìn)一步提升客戶平均收入。
