4月1日，XREAL Ltd.（以下簡稱“XREAL”）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和花旗擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
據(jù)招股書介紹，XREAL是一家AR眼鏡公司，以自有品牌設(shè)計、開發(fā)、制造及銷售AR眼鏡，并提供相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)。目前該公司的產(chǎn)品線可歸納為三大主要系列：Air系列、One系列，以及Light-Ultra-Aura產(chǎn)品線。
其中，Air系列是入門級且用戶基礎(chǔ)最廣泛的產(chǎn)品線，聚焦沉浸式觀影、主機游戲及移動辦公等高頻場景，同時保持接近普通眼鏡的佩戴體驗并支持即插即用，連接手機、PC和游戲主機。
One系列在此基礎(chǔ)上進一步強化顯示性能及交互能力。Light-Ultra-Aura產(chǎn)品線代表了XREAL產(chǎn)品向下一代空間計算的演進，該公司的下一代旗艦產(chǎn)品Project Aura，將實現(xiàn)FoV提升至約70度，并將集成增強的空間計算和多模態(tài)AI能力，且預(yù)計將在Google Android XR平臺上運行。
招股書顯示，2023—2025年，XREAL營收分別為3.90億元、3.94億元、5.16億元，2025年同比增長30.8%。
在收入構(gòu)成上，AR眼鏡及配件占絕對主導(dǎo)，2025年占比92.2%。其中，AR眼鏡銷售收入在2025年達4.03億元，占總收入的78.1%。根據(jù)招股書測算，2023至2025年，XREAL旗下智能眼鏡銷量累計大約為40萬臺。
受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與規(guī)模效應(yīng)，毛利率由2023年18.8%，提升至2025年的35.2%。2023—2025年，XREAL虧損持續(xù)收窄，凈虧損分別為8.82億元、7.09億元、4.56億元。
目前，海外市場為XREAL貢獻主要收入來源。2025年，XREAL有70%以上的收入來自海外市場。自成立以來，XREAL已在全球范圍內(nèi)運營，銷售遍及中國、北美、歐洲及亞太地區(qū)。截至2025年12月31日，XREAL的銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋40個國家和地區(qū)，且在北美、日本及韓國均設(shè)有本地銷售與運營團隊。
著眼于智能眼鏡行業(yè)，根據(jù)艾瑞咨詢的資料，按銷售收入計，XREAL從2022年至2025年間每年在全球AR眼鏡市場中位居第一；按2025年銷售收入計，該公司在全球包括AR眼鏡和無顯示眼鏡在內(nèi)的整個智能眼鏡市場中排名第二，在中國排名第一。
艾瑞咨詢報告進一步顯示，2025年，全球AR眼鏡市場仍相對集中，前五大品牌合計占銷售收入總額的80.3%。按銷售收入計，XREAL在2025年全球AR眼鏡市場中居首位，市場份額為27.0%。按銷量計，XREAL在2025年全球AR眼鏡市場亦位居榜首，市場占有率約為24.8%，而前五大公司合計占據(jù)83.3%的市場份額。
自2017年成立以來，XREAL完成了數(shù)十輪融資，投資方陣容包括阿里巴巴、快手、蔚來資本、云鋒基金、紅杉中國、Gentle Monster、高瓴、洪泰、中金資本、金浦投資、順為資本、CPE源峰、華創(chuàng)資本、愛奇藝等。
招股書顯示，截至2026年3月23日，XREAL第一大股東為創(chuàng)始人徐馳及其控制主體，合計持股投票權(quán)27.98%，上市后仍保持控股地位。
