隨著定期存款利率步入“1”字頭，低利率已成為當(dāng)前金融市場的重要特征，居民對財(cái)富穩(wěn)健增值的需求與傳統(tǒng)理財(cái)收益變化之間的新挑戰(zhàn)逐漸顯現(xiàn)。
對于銀行理財(cái)行業(yè)而言，過去依賴固收類資產(chǎn)“躺贏”的時(shí)代徹底落幕，多資產(chǎn)配置不再是可選項(xiàng)，而是關(guān)乎生存與發(fā)展的必答題。為了打破收益瓶頸、留住客戶資金，銀行理財(cái)公司紛紛跳出舒適區(qū)，主動向權(quán)益市場發(fā)力，其中，上市公司定增與IPO打新成為最受青睞的兩大突破口。今年以來，多家理財(cái)公司加速布局，“拼手速”搶占優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)，從目前披露的業(yè)績來看，已取得不俗的投資回報(bào)。
銀行理財(cái)布局上市公司定增
3月25日，東方鉭業(yè)發(fā)布《向特定對象發(fā)行股票上市公告書》，將向特定對象發(fā)行2259.59萬股新增股份，于2026年3月27日在深圳證券交易所正式上市。讓市場眼睛一亮的是中郵理財(cái)位列其中，據(jù)悉，中郵理財(cái)此次以每股52.66元的價(jià)格認(rèn)購東方鉭業(yè)56.97萬股，獲配金額為2999.99萬元，股份限售期為6個(gè)月。
中郵理財(cái)只是今年理財(cái)公司參與權(quán)益投資的一個(gè)縮影，日前，蘇銀理財(cái)依托與江蘇銀行分支行的協(xié)同聯(lián)動機(jī)制，參與蘇鹽井神2025年度向特定對象發(fā)行A股股票，獲配金額近5000萬元，目前已經(jīng)完成發(fā)行登記上市工作。
蘇鹽井神向特定對象發(fā)行的約1.73億股A股股票已辦理完成登記托管及限售手續(xù)。據(jù)悉，此次發(fā)行最終獲配發(fā)行對象共計(jì)14名，募集資金總額約為18億元，主要用于該公司儲氣庫鹵水制鹽綜合利用工程項(xiàng)目。
蘇銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“這是今年我們參與投資的首個(gè)上市公司定增項(xiàng)目。自2025年銀行理財(cái)資金入市政策出臺后，我們已參與了2家江蘇上市公司的定增項(xiàng)目?！?/p>
記者據(jù)公開信息梳理，除了上述兩家銀行理財(cái)公司之外，光大理財(cái)、北銀理財(cái)?shù)茹y行理財(cái)子公司也均完成了定增項(xiàng)目投資。
銀行理財(cái)參與上市公司定增始于2025年，當(dāng)年1月份，中央金融辦、中國證監(jiān)會等6部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》（簡稱《實(shí)施方案》），同年3月份，證監(jiān)會、滬深交易所對證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)管理辦法及實(shí)施細(xì)則進(jìn)行了相應(yīng)修訂，銀行理財(cái)直接參與上市公司定增的阻礙掃除，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管與公募基金同等政策待遇。
光大理財(cái)“眼疾手快”飲得“頭啖湯”，2025年4月，光大理財(cái)參與了上市公司外高橋的定向增發(fā)，當(dāng)時(shí)外高橋的增發(fā)對象共有11家機(jī)構(gòu)，光大理財(cái)?shù)恼J(rèn)購規(guī)模排在第10位，獲配181.49萬股，獲配金額約2000萬元，發(fā)行完成后有6個(gè)月的限售期。
部分銀行理財(cái)子公司參與上市公司定增時(shí)，往往與母行保持著緊密的聯(lián)動，例如，北銀理財(cái)參與北汽藍(lán)谷定增時(shí)，北京銀行不僅是定增項(xiàng)目的推薦方，同時(shí)還是北汽藍(lán)谷定向增發(fā)募集資金的監(jiān)管行以及私募理財(cái)產(chǎn)品的代銷機(jī)構(gòu)。
郵政銀行研究員婁飛鵬表示，銀行理財(cái)資金直接參與上市公司定增，是理財(cái)資金發(fā)揮金融服務(wù)功能、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)，有效利用理財(cái)資金，也能豐富資本市場的資金來源。
排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華認(rèn)為，在利率下行的背景下，銀行理財(cái)參與上市公司定增，是其拓展資產(chǎn)配置、應(yīng)對“資產(chǎn)荒”的戰(zhàn)略選擇，且定增折價(jià)可提供收益安全墊。此舉將推動理財(cái)業(yè)務(wù)從固收為主向“固收+”多元配置轉(zhuǎn)型，倒逼其提升投研能力，向更主動的管理模式進(jìn)階。
不過劉有華也表示，雖然定增對于銀行理財(cái)是拓展新投資通道的一個(gè)手段，但是新機(jī)會也意味著新挑戰(zhàn)。目前對于銀行理財(cái)來說，參與股票定增存在資金期限錯配（短期理財(cái)與長期定增的矛盾）、權(quán)益投研能力相對薄弱，以及保守型客戶對凈值波動的接受度較低。
銀行理財(cái)子公司積極探索參與上市公司定增等資本市場投資。目前來看，盡管參與上市公司定增的銀行理財(cái)子公司逐步增多，但與公募基金等資管機(jī)構(gòu)相比，參與上市公司定增的銀行理財(cái)子公司數(shù)量以及實(shí)現(xiàn)落地的案例并不多。
銀行理財(cái)已深度參與打新
除了定增之外，銀行理財(cái)在IPO打新方面參與得更早更深，頭部機(jī)構(gòu)表現(xiàn)得尤為積極。工銀理財(cái)、中郵理財(cái)近期相繼在官方渠道披露參與港股IPO新股投資進(jìn)展，投資標(biāo)的覆蓋半導(dǎo)體、人工智能、生物制藥等新興產(chǎn)業(yè)。
根據(jù)工銀理財(cái)披露，截至2026年1月16日，該公司10筆港股IPO投資全部實(shí)現(xiàn)正收益，單筆最高漲幅達(dá)到165.45%。公司布局的港股IPO項(xiàng)目聚焦半導(dǎo)體、人工智能、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域，例如國產(chǎn)存儲芯片龍頭兆易創(chuàng)新、AI制藥領(lǐng)軍企業(yè)英矽智能、國產(chǎn)GPU核心企業(yè)壁仞科技及天數(shù)智芯等。
2026年開年以來，中郵理財(cái)參與瀾起科技、MiniMax、壁仞科技等標(biāo)的，多個(gè)基石重倉項(xiàng)目上市首日大漲。此外，中郵理財(cái)近期累計(jì)調(diào)研企業(yè)超70家，覆蓋TMT、先進(jìn)制造、新興消費(fèi)、醫(yī)療保健等領(lǐng)域。
除港股市場外，多家理財(cái)公司還積極參與了A股的IPO網(wǎng)下配售。截至2026年3月4日，寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)和光大理財(cái)三家公司累計(jì)參與A股上市公司初步詢價(jià)環(huán)節(jié)96次（含同一上市公司），并實(shí)現(xiàn)85次成功報(bào)價(jià)。其中，寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)分別成功獲配42次和34次。
蘇商銀行特約研究員薛洪言坦言，從目前的實(shí)踐來看，銀行理財(cái)子公司參與港股IPO“打新”已形成頭部機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、聚焦硬科技賽道、產(chǎn)品形態(tài)向普惠化延伸的格局。中小型機(jī)構(gòu)受限于資金和投研實(shí)力，則更傾向門檻低、流程熟的A股網(wǎng)下“打新”。
從產(chǎn)品端來看，參與“打新”的產(chǎn)品以“穩(wěn)健底倉+超額打新”結(jié)構(gòu)為特征，不過需要指出的是，雖然打新類理財(cái)產(chǎn)品逐步向普惠產(chǎn)品拓展，但是現(xiàn)在更多仍集中在高端的私人銀行客戶理財(cái)。以工銀理財(cái)為例，其推出的3款“固收+港股IPO”策略產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級均為PR3（中風(fēng)險(xiǎn)），采用“穩(wěn)健底倉+超額打新”的組合結(jié)構(gòu)，其中兩款面向私行客戶，另一款則向網(wǎng)商銀行個(gè)人投資者開放銷售。
素喜智研高級研究員蘇筱芮對記者分析指出，在當(dāng)前低利率的宏觀環(huán)境下，隨著傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，定增和打新已成為銀行理財(cái)公司突破“資產(chǎn)荒”、增厚收益的重要工具。
“此舉將推動理財(cái)業(yè)務(wù)從固收為主向‘固收+’多元配置轉(zhuǎn)型，倒逼其提升投研能力，向更主動的管理模式進(jìn)階?！眲⒂腥A表示。
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