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隨著中國石油(601857)3月29日晚間披露年報(bào)，“三桶油”2025年業(yè)績?nèi)砍鰻t。2025年“三桶油”實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3111.93億元，合計(jì)宣告分紅1651.76億元。

業(yè)績走勢分化

2025年受國際油價(jià)下行影響，“三桶油”的業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑，并呈現(xiàn)進(jìn)一步分化趨勢。

中國石油2025年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.86萬億元，同比減少2.5%，歸母凈利潤1573.02億元，同比下滑4.48%，日均凈賺約4.3億元?！叭坝汀敝校袊腿a(chǎn)業(yè)鏈均衡布局，上游勘探與下游煉化、銷售協(xié)同，業(yè)績表現(xiàn)最為穩(wěn)健。

中國石油表示，面對新形勢，公司將持續(xù)深入推動(dòng)油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)和煉油化工轉(zhuǎn)型升級，筑牢公司發(fā)展根基；積極推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展，著力打造新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

中國石化2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.78萬億元，同比下跌9.46%，歸母凈利潤318.09億元，同比下降36.78%，連續(xù)四年下滑。中國石化下游煉化業(yè)務(wù)占比較高，受化工產(chǎn)能過剩、需求疲軟沖擊最大，毛利受擠壓。

中國海油去年?duì)I業(yè)總收入3982.2億元，同比下降5.3%，歸母凈利潤1220.82億元，同比減少11.49%。中國海油業(yè)務(wù)以油氣勘探開發(fā)為主，全年油氣凈產(chǎn)量7.77億桶，同比增長7%，再創(chuàng)新高。

派現(xiàn)超1600億元

雖然業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑，“三桶油”依然維持大手筆分紅，合計(jì)派現(xiàn)1651.76億元，回饋投資者。

其中，包含中期分紅，中國石油全年合計(jì)每股派息0.47元（含稅），總派息額達(dá)860.2億元，派息率54.7%，近三年累計(jì)分紅2525.69億元。

中國石化2025年全年每股派息0.20元（含稅），總派息242.06億元，全年回購注銷總額15.54億元，含回購后現(xiàn)金分紅比例達(dá)81%，派息率為“三桶油”最高。

中國海油2025年全年每股派息1.28港元（含稅），總派息608億港元（約549.5億元人民幣），派息率為45%。

2026年以來，國際油價(jià)重回100美元/桶之上，帶動(dòng)“三桶油”股價(jià)走高。中國石油、中國石化A股股價(jià)3月分別觸及13.69元/股、8.11元/股，均創(chuàng)近18年新高。中國海油A股股價(jià)站上40元/股的關(guān)口，創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)累計(jì)漲幅36.08%。

機(jī)構(gòu)上調(diào)目標(biāo)價(jià)

受中東地緣沖突升級、霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻等因素影響，國際油價(jià)近一個(gè)月內(nèi)大幅攀升，布倫特原油價(jià)格一度超過110美元/桶。市場預(yù)計(jì)，高油價(jià)將強(qiáng)化石油行業(yè)未來上游業(yè)績受益、下游承壓的分化格局。

在油價(jià)強(qiáng)勢帶動(dòng)下，多家國際大行紛紛上調(diào)對“三桶油”的盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)。

高盛研報(bào)指出，過去三年，中國海油和中國石油展現(xiàn)了強(qiáng)勁的現(xiàn)金流生成能力，其于全球同業(yè)中的投資資本現(xiàn)金回報(bào)率排名提升。高盛將中國海油港股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至31港元，將中國石油A股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至15.3元，港股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至11.5港元。

摩根大通分析師指出，中海油逾七成產(chǎn)量為原油，對油價(jià)變動(dòng)最為敏感，因此將中國海油2026及2027年每股盈利預(yù)測上調(diào)41%和19%，并把其H股及A股目標(biāo)價(jià)分別提高至31港元及47元人民幣。

瑞銀近期上調(diào)“三桶油”今年的盈利預(yù)測，將中國石油、中國海油及中國石化2026年盈利預(yù)測分別上調(diào)13%、16%及0.4%。