投資小紅書-第276期
過面塵土、傷痕累累，但我們依然且必須相信
AI（人工智能）時代已經(jīng)來臨，AI越來越走進普通人的生活之中。在AI時代，投資信息如同泉涌，噴薄而至，但投資的靈魂始終是你自己。
在格雷厄姆時代，他需要去公共圖書館、去行政管理部門等各類地方零零散散獲取上市公司信息；在巴菲特時代，他需要通過一頁一頁閱讀定價不菲的《穆迪手冊》去尋找“煙蒂股”；在互聯(lián)網(wǎng)時代，投資者已經(jīng)可以主動通過投資軟件輕松查到上市公司各種數(shù)據(jù)；但在AI時代，信息的獲取變得像自來水一樣方便，投資者只需要告訴人工智能大模型股票代碼，它不僅會把投資者需要的信息主動推送過來，而且能及時更新提醒，這好比給自己請了一個貼身研究員。
在AI時代，投資者的信息獲取能力幾乎與機構(gòu)投資者完全“平權(quán)”，然而，這不意味著投資之路將是一馬平川，千萬不要被AI騙了。投資成功更需要的能力是投資心智，所謂的投資心智是指可以看到自己行為的長期后果，并堅持長期良好的投資習(xí)慣。投資心智的形成需要投資者付出大量的心血，并在長期實踐中通過正負反饋深入骨髓之中。
“要時刻牢記的是，對于價值投資者來說，AI只是工具，投資的靈魂永遠是你自己?！闭缰刑┵Y管權(quán)益公募部總經(jīng)理田瑀所說。
擁抱AI工具
投資信息曾經(jīng)是超額利潤的來源，給予專業(yè)投資者豐厚的回報。在格雷厄姆和巴菲特早期的投資案例中，他們之所以能夠買到被嚴(yán)重低估的股票，不僅是因為他們具有成熟的投資心智，也因為他們具有普通投資者缺少的信息獲取能力。
在格雷厄姆時代，上市公司的財務(wù)狀況幾乎不為人知，它們每年只發(fā)布一行“損益表”信息，表明當(dāng)年賺了多少利潤。格雷厄姆在查閱州級商業(yè)委員會的年度報告時，發(fā)現(xiàn)8家管道公司持有大量優(yōu)質(zhì)鐵路債券。格雷厄姆又驅(qū)車趕往華盛頓特區(qū)，在州級商業(yè)委員會的檔案室，查閱到8家管道公司的年報。以北方管道公司為例，它的股價是65美元，但它每股隱含了95美元的現(xiàn)金資產(chǎn)，這些資產(chǎn)幾乎可以在不影響其經(jīng)營的情況下全部分配給投資者。這就是所謂的廉價證券，格雷厄姆憑借與北方管道的較量一夜成名。
在巴菲特投資的早期，他通過閱讀《穆迪手冊》來獲取信息。帕伯萊基金的創(chuàng)始人莫尼什·帕伯萊曾特意在eBay上買了幾本舊的《穆迪手冊》，它們像磚頭一樣厚，字小得像螞蟻，每一頁有兩三家公司的簡介。巴菲特就是這樣一頁接一頁，讀完了成千上萬頁的手冊，而且讀了兩遍！他在尋找像“西部保險”這樣的公司：股價15美元，上年每股收益25美元。這一眼就能看出是白送錢的機會。
在互聯(lián)網(wǎng)時代，投資信息的獲取過程已經(jīng)對普通投資者非常友好了，投資者只需要輸入關(guān)鍵詞進行搜索，接下來一頁一頁翻看網(wǎng)頁，或者通過股票軟件F10查閱公司信息。
然而，在AI時代，大模型會每秒提取100頁文檔核心，其智能總結(jié)能力也非常驚人。在輸入一家上市公司名稱之后，大模型會提供股價波動、財務(wù)狀況、行業(yè)發(fā)展、上市公司動態(tài)等信息，并按照投資者需求持續(xù)緊盯上市公司的動態(tài)。
AI是極為強大的工具，它讓投資者信息獲取能力有了數(shù)倍的提高，看見了以往依靠自己看不見的信息；它能深度加工財務(wù)數(shù)據(jù)，讓公司的財務(wù)風(fēng)險、成長能力、盈利能力、估值對比等一目了然；它可以7×24小時不間斷工作。如果能夠善于使用AI，普通投資者與機構(gòu)投資者之間幾乎沒有“信息差”。
養(yǎng)成投資心智
在AI時代，普通投資者也可以“痛飲”投資的信息，信息已經(jīng)不再是阻礙投資者成功的障礙。但信息并不等于價值判斷，價值判斷需要投資心智，如果缺少投資心智的話，AI也無法幫助我們成功投資。
“當(dāng)越來越多的人習(xí)慣直接向AI要答案，愿意花時間建立框架、核實原始數(shù)據(jù)、交叉驗證來源、獨立作出判斷的人，反而會擁有更大的優(yōu)勢?！碧铿r如是說。
田瑀表示，AI的短板同樣致命，核心問題是兩個：幻覺和投毒。幻覺是指AI會一本正經(jīng)地胡說八道。投毒是人為植入的“毒數(shù)據(jù)”。如何在享受AI效率紅利的同時，避開陷阱？
田瑀總結(jié)了三個原則：一是框架需要自己搭建，數(shù)據(jù)源必須限定來源；二是建立“可信知識庫”；三是不要AI給答案，而是讓它整理事實。
總之，在投資的過程中，任何工具都代替不了長期良好的投資行為。對于投資的心智，《復(fù)利》一書中曾總結(jié)了以下多個方面，值得細細對照：
知識被高估了，智慧被低估了；
智商被高估了，情商被低估了；
結(jié)果被高估了，過程被低估了；
良好的短期業(yè)績被高估了，長期堅持自己的投資理念被低估了；
總回報率被高估了，壓力調(diào)整后的回報率被低估了；
上行潛力被高估了，下行保護被低估了；
回報最大化被高估了，避免破產(chǎn)被低估了；
一時增長被高估了，持續(xù)存在被低估了；
市盈率被高估了，競爭優(yōu)勢被低估了；
大盤股、中盤股和小盤股的分門別類被高估了，將企業(yè)分為卓越、良好和低劣的做法被低估了；
比別人更正確被高估了，比別人更少犯錯誤被低估了；
預(yù)測被高估了，準(zhǔn)備被低估了；
信心被高估了，謙遜被低估了；
復(fù)雜性被高估了，簡單性被低估了；
分析能力被高估了，個人行為被低估了；
高收入水平被高估了，培養(yǎng)自律的儲蓄習(xí)慣被低估了；
高個人資產(chǎn)凈值被高估了，好品格被低估了；
天賦被高估了，抗壓性被低估了；
做最好的投資者被高估了，做最真實的自己被低估了。
責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒
排版：王璐璐
校對：李凌鋒
