近日，摩根士丹利（Morgan Stanley）發(fā)布了一份長達60頁的深度研報《Power for AI: Flexible Power - The Next Wave of Growth in AI》。核心觀點認為，AI發(fā)展的真正瓶頸正在從算力轉(zhuǎn)向電力，而儲能系統(tǒng)（ESS）將成為解決這一瓶頸的核心基礎設施。在這份報告中，全球動力電池龍頭寧德時代被明確列為儲能價值鏈爆發(fā)的“第一梯隊、高確信度受益者”。
AI供電已經(jīng)是一個價值1.5萬億美元的市場主題。但摩根士丹利分析師Jack Lu團隊在報告中指出，隨著AI從訓練階段進入大規(guī)模推理階段，電力需求呈現(xiàn)出一個全新特征：瞬時、高頻、不可預測的劇烈波動。
傳統(tǒng)電網(wǎng)和發(fā)電設施是為可預測的用電峰值而設計的，面對AI推理帶來的負載波動，顯得力不從心。報告由此提出了一個關(guān)鍵判斷：AI電力的核心矛盾已經(jīng)從容量不夠轉(zhuǎn)向靈活性不足。
在此背景下，儲能系統(tǒng)被重新定義。報告創(chuàng)造性地將儲能比作電力的庫存——它能夠以毫秒級響應速度削峰填谷，避免或推遲在發(fā)電和輸電網(wǎng)基礎設施上數(shù)十億美元的投入。摩根士丹利認為，儲能構(gòu)建虛擬電廠，是解決AI電力饑餓最高效的資本策略。
預測數(shù)據(jù)顯示，全球儲能系統(tǒng)年新增部署量有望從2025年的325GWh，以30%的年復合增長率飆升至2030年的約1200GWh。其中，僅數(shù)據(jù)中心一項，到2030年就將催生321GWh的年新增儲能需求——這意味著，未來五年內(nèi)，僅AI數(shù)據(jù)中心的需求就足以讓當前的儲能市場規(guī)模翻倍。
摩根士丹利對寧德時代的定位并非簡單受益者，而是規(guī)則制定者。報告明確指出：憑借其規(guī)模優(yōu)勢、成本領導力以及鈉離子電池的商用化準備，寧德時代有能力大幅降低儲能平準化度電成本（LCOE），從而推動儲能在AI數(shù)據(jù)中心和電網(wǎng)領域的更廣泛應用。
報告從三個維度闡述了寧德時代的核心競爭力。其中在技術(shù)領先方面，重點關(guān)注到鈉離子電池商用化落地，這將為儲能度電成本同時提供關(guān)鍵的資源安全保障。在全棧能力方面，報告認為寧德時代已具備解決電網(wǎng)級痛點的系統(tǒng)集成能力。在財務縱深方面，報告認為公司充裕的資金為其持續(xù)擴張和技術(shù)投入提供保障。
摩根士丹利研判，2026年將成為寧德時代多條業(yè)務線的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，預測公司2026—2027年盈利年復合增長率將達到22.8%，并有望維持至2030年保持20%以上的年化增速。在此前的業(yè)績說明會上，寧德時代管理層也對未來五年實現(xiàn)25%—30%的復合增速表達了信心。
報告認為，隨著AI對電力的需求從夠用變?yōu)殪`活可控，儲能從輔助設施升級為核心基礎設施，寧德時代正從傳統(tǒng)認知中動力電池供應商，加速向零碳基礎設施公司轉(zhuǎn)型。
