在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)向新能源與輕量化加速轉(zhuǎn)型的宏大敘事中，核心零部件領(lǐng)域的自主供應(yīng)商正迎來(lái)歷史性機(jī)遇。一家來(lái)自寧波北侖的國(guó)家專(zhuān)精特新小巨人企業(yè)隆源股份，正憑借深厚的行業(yè)積淀和前瞻的戰(zhàn)略卡位，已從細(xì)分賽道脫穎而出。
隨著公司北交所上市進(jìn)程的推進(jìn)，其以技術(shù)為盾、以客戶(hù)為錨、以新能源業(yè)務(wù)為矛的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及清晰可見(jiàn)的高成長(zhǎng)路徑，正吸引著資本市場(chǎng)的目光。
汽車(chē)鋁合金精密壓鑄件賽道的“小巨人”
隆源股份自2006年成立以來(lái)，始終專(zhuān)注于鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，現(xiàn)已構(gòu)建起以汽車(chē)類(lèi)鋁合金精密壓鑄件為核心的產(chǎn)品體系，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車(chē)三電系統(tǒng)、汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)及熱管理系統(tǒng)等關(guān)鍵領(lǐng)域。
近年來(lái)，公司精準(zhǔn)把握汽車(chē)新能源化和輕量化的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，新能源汽車(chē)三電系統(tǒng)零部件產(chǎn)品已成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，其產(chǎn)品主要包括OBC 箱體、車(chē)載電源集成產(chǎn)品箱體和端蓋、逆變器殼體、電機(jī)蓋板等。
圖表：公司新能源汽車(chē)主要產(chǎn)品應(yīng)用
資料來(lái)源：隆源股份招股書(shū)
圖表：公司傳統(tǒng)汽車(chē)主要產(chǎn)品應(yīng)用
資料來(lái)源：隆源股份招股書(shū)
回顧隆源股份近20年的成長(zhǎng)史，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力根植于其強(qiáng)大的產(chǎn)品協(xié)同設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)、模具設(shè)計(jì)與制造、工藝技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)能力、自動(dòng)化生產(chǎn)與精益化管理優(yōu)勢(shì)當(dāng)中。
公司是國(guó)家專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)、國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)及國(guó)家級(jí)綠色工廠，第二屆中國(guó)鑄造行業(yè)壓鑄件生產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力50 強(qiáng)，并建有浙江省省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)研究開(kāi)發(fā)中心。
2025年，公司的研發(fā)費(fèi)用金額達(dá)到4918.83萬(wàn)元，近幾年保持持續(xù)增長(zhǎng)。截止2025年6月末，公司累計(jì)擁有15項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利及37項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，其中與模具設(shè)計(jì)相關(guān)的包括8 項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利和23項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利。同時(shí)，公司還主導(dǎo)了1項(xiàng)浙江制造團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，參與多項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定以及承擔(dān)了多項(xiàng)寧波市和北侖區(qū)的技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目。將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為行業(yè)話語(yǔ)權(quán)，構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。
在生產(chǎn)制造端，公司構(gòu)建了以MES系統(tǒng)為核心的全流程數(shù)字化管理平臺(tái)，整合ERP、PLM等系統(tǒng)，并引入自動(dòng)化壓鑄島、工業(yè)機(jī)器人等先進(jìn)設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了從原材料到成品的全生命周期追溯與多工序自動(dòng)化生產(chǎn)，智能化水平處于行業(yè)前列。
客戶(hù)矩陣優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，
深度綁定全球產(chǎn)業(yè)鏈核心
優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源是隆源股份持續(xù)增長(zhǎng)的壓艙石。經(jīng)過(guò)多年深耕，公司成功構(gòu)建了“全球知名汽車(chē)零部件供應(yīng)商+整車(chē)制造廠商”的雙輪驅(qū)動(dòng)客戶(hù)結(jié)構(gòu)。其核心客戶(hù)名單星光熠熠，包括全球汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)巨頭博格華納（連續(xù)多年為第一大客戶(hù)）、臺(tái)全集團(tuán)、富特科技、臺(tái)達(dá)集團(tuán)等知名汽車(chē)零部件供應(yīng)商，以及零跑汽車(chē)和長(zhǎng)城汽車(chē)等整車(chē)廠商。
公司始終堅(jiān)持以產(chǎn)品品質(zhì)作為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要手段，并持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，得到了客戶(hù)的高度認(rèn)可，也因此獲得LG Innotek戰(zhàn)略合作伙伴，科世達(dá)創(chuàng)新協(xié)作獎(jiǎng)、最佳配合獎(jiǎng)，博格華納長(zhǎng)期貢獻(xiàn)獎(jiǎng)、最佳質(zhì)量獎(jiǎng)、最佳供應(yīng)商獎(jiǎng)和臺(tái)全集團(tuán)優(yōu)秀供應(yīng)商獎(jiǎng)等殊榮，公司與主要客戶(hù)均已建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，構(gòu)筑了較高的客戶(hù)資源壁壘。
隆源股份的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球知名汽車(chē)品牌，包括福特、通用、特斯拉、蔚來(lái)、零跑、小米、比亞迪、吉利、廣汽、雷諾、大眾、奧迪、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、現(xiàn)代、豐田、寶馬、奔馳和奇瑞等，深度融入了全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。
圖表：隆源股份主要客戶(hù)及應(yīng)用終端品牌列表
資料來(lái)源：隆源股份招股書(shū)
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁，
新能源業(yè)務(wù)成為核心引擎
近年來(lái)，隆源股份的財(cái)務(wù)表現(xiàn)勾勒出一條穩(wěn)健向上的增長(zhǎng)曲線。2022年至2025年，公司營(yíng)業(yè)收入自5.19億元增長(zhǎng)至10.26億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)25.50%；凈利潤(rùn)連續(xù)4年突破億元大關(guān)，2025年全年凈利潤(rùn)水平達(dá)到1.43億元?jiǎng)?chuàng)下新高，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.29%。
更為難能可貴的是，在已經(jīng)充分競(jìng)爭(zhēng)的汽車(chē)零部件市場(chǎng)，隆源股份利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)還能保持經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)健。近三年，公司各年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流均高于當(dāng)年公司的凈利潤(rùn)水平，2025年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流到達(dá)2.35億元，同樣創(chuàng)下歷史新高。
圖表：隆源股份近幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)
資料來(lái)源：隆源股份招股書(shū)、審閱報(bào)告
隆源股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，新能源業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展功不可沒(méi)，精準(zhǔn)契合了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的新能源變革趨勢(shì)。
2022年，公司新能源汽車(chē)三電系統(tǒng)零部件收入開(kāi)始發(fā)力，營(yíng)收規(guī)模為3831.84萬(wàn)元，占比僅8.55%；至2025年上半年，該業(yè)務(wù)的收入規(guī)模已經(jīng)快速增長(zhǎng)至1.54億元，收入占比提升至34.71%，已取代傳統(tǒng)產(chǎn)品成為公司第一大收入來(lái)源。并且，該業(yè)務(wù)當(dāng)中的OBC箱體（包含車(chē)載電源集成產(chǎn)品箱體）產(chǎn)品在全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)占有率也從2022年的1.4%顯著提升至2024年的5.26%，彰顯了強(qiáng)大的市場(chǎng)開(kāi)拓能力與核心競(jìng)爭(zhēng)能力。
圖表：隆源股份近幾年主要業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
資料來(lái)源：隆源股份招股書(shū)
全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)，
輕量化趨勢(shì)打開(kāi)成長(zhǎng)空間
展望未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)，隆源股份所處的鋁壓鑄仍然具有較大的市場(chǎng)發(fā)展空間。背后的核心驅(qū)動(dòng)力，新能源汽車(chē)市場(chǎng)的增長(zhǎng)至關(guān)重要。
據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年全球汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量達(dá)9647萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%；其中新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)2271萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)27%，增長(zhǎng)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。截止2025年，全球新能源車(chē)市場(chǎng)滲透率達(dá)到23.5%，相較于我國(guó)國(guó)內(nèi)新能源車(chē)47.90%滲透率，能夠看到全球其他國(guó)家和地區(qū)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)仍然有較大上升空間。
出于對(duì)長(zhǎng)續(xù)航的追求，近幾年各家新能源車(chē)企紛紛追求大電池、高能量密度，使得新能源汽車(chē)的整體質(zhì)量不斷提高，這同時(shí)也帶來(lái)了綜合電耗、動(dòng)力性、制動(dòng)能力、生產(chǎn)成本和安全性等一系列影響。因此，新能源汽車(chē)對(duì)于零部件輕量化具有迫切的需求。而鋁合金具有密度低和性能優(yōu)良等特點(diǎn)，是現(xiàn)階段較好的輕量化材料之一。數(shù)據(jù)顯示，鋁合金密度僅為2.7g/cm3，僅為高強(qiáng)度鋼密度約1/3，使用鋁合金替代高強(qiáng)度鋼，減重效果顯著。因此，在新能源汽車(chē)市場(chǎng)，主要在三電系統(tǒng)、車(chē)身部件和底盤(pán)結(jié)構(gòu)件上會(huì)更加積極采用鋁合金壓鑄件。
未來(lái)，隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量和滲透率持續(xù)提高，汽車(chē)用鋁合金壓鑄件的市場(chǎng)預(yù)計(jì)將保持持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。根據(jù)Grand View Research研究數(shù)據(jù)顯示，全球鋁壓鑄市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從2024年的802億美元上升至2030年的1119億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.71%。
而就當(dāng)前隆源股份銷(xiāo)售收入分布來(lái)看，除內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)外，外銷(xiāo)市場(chǎng)主要包括墨西哥、泰國(guó)、美國(guó)、匈牙利等國(guó)家和中國(guó)臺(tái)灣省，同樣是公司重點(diǎn)開(kāi)拓的市場(chǎng)。2025年上半年，外銷(xiāo)收入仍然占據(jù)公司整體收入比重的34.51%。
因此，在未來(lái)幾年全球新能源汽車(chē)滲透率快速提升帶動(dòng)鋁合金壓鑄件持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，隆源股份有望充分受益于這一全球行業(yè)發(fā)展紅利。
此外，值得關(guān)注的是，近幾年公司直接銷(xiāo)售給美國(guó)客戶(hù)的收入金額占比僅為7%左右，占比相對(duì)較小，因此能夠較好地規(guī)避美國(guó)對(duì)外貿(mào)易政策不確定性的不利影響。
募投加碼主業(yè)，夯實(shí)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展基石
基于對(duì)于行業(yè)趨勢(shì)與前景的研判，隆源股份此次沖刺北交所擬募集資金5.60億元，主要投向“新能源三電系統(tǒng)及輕量化汽車(chē)零部件生產(chǎn)項(xiàng)目（二期）”及研發(fā)中心建設(shè)。該募投項(xiàng)目直指汽車(chē)新能源化與輕量化發(fā)展機(jī)遇，旨在進(jìn)一步擴(kuò)大公司在新能源汽車(chē)核心零部件領(lǐng)域的產(chǎn)能規(guī)模，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足下游客戶(hù)日益增長(zhǎng)的需求。而研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，將圍繞解決“材料-模具-工藝-產(chǎn)品”等技術(shù)痛點(diǎn)展開(kāi)，提升公司產(chǎn)品在汽車(chē)行業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。
圖表：隆源股份募投項(xiàng)目情況
資料來(lái)源：隆源股份招股書(shū)
展望未來(lái)，全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的電動(dòng)化與輕量化趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，這為鋁合金精密壓鑄件帶來(lái)了持續(xù)擴(kuò)張的市場(chǎng)空間。成功登陸資本市場(chǎng)，將為隆源股份注入新的發(fā)展動(dòng)能。依托此次募投項(xiàng)目帶來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)容與研發(fā)升級(jí)，公司有望進(jìn)一步鞏固其在新能源汽車(chē)核心部件領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，深化與全球頂級(jí)客戶(hù)的合作，并在國(guó)產(chǎn)替代與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的浪潮中，實(shí)現(xiàn)從行業(yè)“小巨人”向市場(chǎng)引領(lǐng)者的跨越。
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