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2026年開(kāi)年以來(lái)，公募基金行業(yè)再度陷入人才流失的陣痛當(dāng)中。

3月13日，管理規(guī)模超百億元、證券從業(yè)近24年的廣發(fā)基金老將傅友興正式離職；與此同時(shí)，中歐基金名將曹名長(zhǎng)創(chuàng)辦的上海璞橋私募基金完成中基協(xié)登記，宣告“奔私”落定。在繼1月華安基金“雙十”基金經(jīng)理蔣璆、2月天弘基金固收“頂梁柱”姜曉麗離職后，短短三個(gè)月內(nèi)公募行業(yè)已出現(xiàn)了多起明星基金經(jīng)理“出走”事件。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月16日，年內(nèi)共有79位基金經(jīng)理離任。與此同時(shí)，中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月末，公募行業(yè)總規(guī)模已達(dá)37.77萬(wàn)億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在規(guī)模膨脹與人才流失的背離中，公募行業(yè)亟待一場(chǎng)從激勵(lì)機(jī)制到治理結(jié)構(gòu)的制度性破局。

從“公奔私”到高管降職：

人才陣痛暴露治理困局

據(jù)觀察，2026年以來(lái)，公募人事調(diào)整呈現(xiàn)“高頻次、高管化、頭部化”特征。比如，今年1月，華安基金蔣璆任職超10年、年化回報(bào)11%的“雙十”基金經(jīng)理清倉(cāng)式卸任全部產(chǎn)品；2月，天弘基金姜曉麗清倉(cāng)式離職；更罕見(jiàn)的是，2月份合煦智遠(yuǎn)基金總經(jīng)理李驥“棄官?gòu)难小?，僅保留基金經(jīng)理職務(wù)，在業(yè)內(nèi)尚屬首例。

“這不是簡(jiǎn)單的人員流動(dòng)，而是行業(yè)轉(zhuǎn)型期的系統(tǒng)性陣痛?！蹦郴鹧芯恐行母呒?jí)分析師表示，限薪令與費(fèi)率改革的疊加效應(yīng)，正在重塑行業(yè)人才邏輯。

某中型公募負(fù)責(zé)人表示，今年以來(lái)，隨著《公開(kāi)募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》正式實(shí)施，標(biāo)志著三階段費(fèi)率改革收官。監(jiān)管高壓下，部分頭部公募對(duì)基金經(jīng)理的遞延支付比例已提高至40%以上，而私募機(jī)構(gòu)提供的股權(quán)激勵(lì)與靈活機(jī)制，對(duì)公募人才形成強(qiáng)大“虹吸”。

2026年“奔私”浪潮明顯加速。1月12日，原中泰證券資管首席投資官徐志敏創(chuàng)立伍峰私募基金，成為2026年首家備案的私募證券管理人；3月16日，曹名長(zhǎng)的璞橋資產(chǎn)完成登記，其持股86%擔(dān)任實(shí)際控制人。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2026年2月末，具有公募從業(yè)背景的頭部私募實(shí)控人已達(dá)25位。

然而，“公奔私”只是行業(yè)發(fā)展困境的冰山一角。上述公募負(fù)責(zé)人指出，當(dāng)前行業(yè)面臨三重制度性矛盾：首先是激勵(lì)與責(zé)任的錯(cuò)配，在管理費(fèi)收入與盈虧脫鉤的商業(yè)模式下，基金經(jīng)理難以分享與私募同等的業(yè)績(jī)報(bào)酬；其次是考核周期的影響，盡管監(jiān)管倡導(dǎo)長(zhǎng)期主義，但年度排名仍主導(dǎo)投研人員去留；最后是治理結(jié)構(gòu)的僵化，使得核心投研人員難以獲得長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)。

制度性破局：

從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量提升”

面對(duì)困局，公募行業(yè)的制度性變革已刻不容緩。據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月末，我國(guó)公募基金管理規(guī)模已達(dá)37.77萬(wàn)億元，然而規(guī)?？焖贁U(kuò)張難掩結(jié)構(gòu)性隱憂，主動(dòng)權(quán)益類基金的信任修復(fù)仍任重道遠(yuǎn)。

隨著2026年以來(lái)公募基金費(fèi)率改革全面落地與浮動(dòng)管理費(fèi)機(jī)制的探索推進(jìn)，公募行業(yè)的制度化破局和人才保衛(wèi)戰(zhàn)已進(jìn)入深水區(qū)。

華南某公募基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)行業(yè)破局可以從三方面來(lái)看：其一，建立與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)掛鉤的遞延薪酬機(jī)制，將基金經(jīng)理收入相當(dāng)比例與三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)綁定，允許核心人員通過(guò)員工持股計(jì)劃分享公司成長(zhǎng)收益；其二，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)公募機(jī)構(gòu)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，解決“投而優(yōu)則仕”帶來(lái)的行政負(fù)擔(dān)與專業(yè)分散問(wèn)題；其三，完善平臺(tái)化投研體系，通過(guò)多基金經(jīng)理共管、策略小組協(xié)同等模式，既降低單一人員依賴，又為留任人才提供系統(tǒng)支持。

“平臺(tái)化不是去能力化，而是構(gòu)建讓各類人才都能找到歸屬感的研發(fā)生態(tài)。”前述負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，公募基金高質(zhì)量發(fā)展的真正標(biāo)志，不應(yīng)只是規(guī)模數(shù)字的增長(zhǎng)，更在于能否建立起一套讓投資者賺錢、讓基金經(jīng)理安心、讓行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的新型生產(chǎn)關(guān)系。