3月16日晚，西測測試(301306)發(fā)布公告，稱將對外投資設(shè)立西部航天科技（陜西）有限公司（暫定名，以下簡稱“合資公司”），該合資公司系一家集衛(wèi)星設(shè)計(jì)與制造，運(yùn)載火箭研發(fā)、制造、試驗(yàn)和發(fā)射，以及衛(wèi)星測控與數(shù)據(jù)應(yīng)用為一體的集團(tuán)公司。合資公司注冊資本為人民幣5億元（暫定）。
公告中僅用一句話描述了合資公司定位，但細(xì)細(xì)品來頗有字少事大之感。合資公司業(yè)務(wù)覆蓋衛(wèi)星、火箭、地面終端應(yīng)用，且將成為集團(tuán)企業(yè)，儼然將是中國版的“SpaceX”。截至目前，中國的商業(yè)航天企業(yè)分散于產(chǎn)業(yè)鏈的某個(gè)部分，以“專業(yè)分工+協(xié)同”生態(tài)為主，尚還沒有一家商業(yè)航天企業(yè)能完全對標(biāo)馬斯克的SpaceX那種“從火箭到衛(wèi)星再到地面終端”的極致全鏈條垂直整合模式。合資公司或?qū)⒙氏却蚱菩袠I(yè)碎片局面，推動(dòng)商業(yè)航天從單點(diǎn)突破邁向系統(tǒng)集成。
陜西或?qū)⒄Q生中國版“SpaceX”
陜西作為我國航天動(dòng)力之鄉(xiāng)、北斗創(chuàng)新發(fā)源地，在國內(nèi)商業(yè)航天領(lǐng)域占據(jù)重要地位，是我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的核心承載地，穩(wěn)居全國第一梯隊(duì)，在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域具有不可替代的優(yōu)勢，整體地位呈現(xiàn)“核心支撐、特色引領(lǐng)”的特點(diǎn)。
從產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)來看，陜西聚集了國內(nèi)航天領(lǐng)域1/3的科研生產(chǎn)力量，擁有國內(nèi)最大的衛(wèi)星有效載荷研制基地、最大的火箭發(fā)動(dòng)機(jī)研制基地和全國唯一的衛(wèi)星測控中心、國家授時(shí)中心，是我國航天產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)。在運(yùn)載動(dòng)力、衛(wèi)星測運(yùn)控、微波通信等細(xì)分領(lǐng)域，技術(shù)水平穩(wěn)居全國領(lǐng)先，是國內(nèi)商業(yè)航天核心技術(shù)研發(fā)的重要策源地。截至2024年底，西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地聚集航天相關(guān)企業(yè)544家，其中上游衛(wèi)星研制、火箭制造企業(yè)413家，中游測控服務(wù)企業(yè)60家，下游應(yīng)用企業(yè)71家。
從產(chǎn)業(yè)影響力來看，陜西是我國商業(yè)航天“軍轉(zhuǎn)民”“民參軍”的重要試點(diǎn)區(qū)域，西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地作為我國唯一以航天產(chǎn)業(yè)為特色的國家級經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，成為全國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的標(biāo)桿載體。同時(shí)，陜西承擔(dān)了嫦娥探月、載人航天、北斗導(dǎo)航等多項(xiàng)國家重大航天工程，為國內(nèi)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐和人才儲備，是連接西北、輻射全國的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)樞紐。
從科研技術(shù)實(shí)力看，陜西聚集了航天四院、航天六院、西北工業(yè)大學(xué)等眾多高校院所，擁有12個(gè)航天領(lǐng)域國家級重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，在火箭發(fā)動(dòng)機(jī)、衛(wèi)星有效載荷、衛(wèi)星測控等領(lǐng)域具有全國領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力，累計(jì)申請商業(yè)航天相關(guān)專利數(shù)百項(xiàng)，技術(shù)轉(zhuǎn)化能力較強(qiáng)。其中，西北工業(yè)大學(xué)航空宇航學(xué)科全國排名第一，被譽(yù)為“中國航天工程師搖籃”，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供持續(xù)技術(shù)支撐。
但與此同時(shí)，陜西又面臨產(chǎn)業(yè)聚合效應(yīng)與規(guī)模不足，缺少星、箭總體單位等龍頭企業(yè)牽引的局面。多數(shù)企業(yè)集中在零部件配套環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)聯(lián)系不緊密，“串點(diǎn)成鏈”的集群效應(yīng)未充分發(fā)揮；2024年西安市民營航天企業(yè)總產(chǎn)值僅為北京的1/4，企業(yè)估值和數(shù)量均有明顯差距。
四家各具優(yōu)勢的陜西企業(yè)合力打造中國版“SpaceX”直擊陜西商業(yè)航天痛點(diǎn)，不僅有望發(fā)掘、整合陜西的優(yōu)勢資源，也為中國商業(yè)航天發(fā)展開創(chuàng)了另外一種可能和商業(yè)模式。
合作股東實(shí)力雄厚 強(qiáng)強(qiáng)攜手
合資公司共有四位股東，除西測測試(301306)外，其它股東包括上市公司西安三角防務(wù)股份有限公司（以下簡稱“三角防務(wù)”）、西安睿投能源科技有限公司（以下簡稱“睿投能源”）和陜西空天動(dòng)力研究院有限公司（以下簡稱“陜西空天院”）。
其中，三角防務(wù)出資人民幣2.0億元，占合資公司注冊資本的40%；睿投能源出資人民幣1.4億元，占合資公司注冊資本的28%；西測測試出資人民幣1.4億元，占合資公司注冊資本的28%；陜西空天院出資人民幣0.2億元，占合資公司注冊資本的4%。
三角防務(wù)(300775)是陜西最重要的民營上市公司之一，實(shí)控人嚴(yán)建亞先生是民營軍工領(lǐng)域的標(biāo)桿性企業(yè)家，陜西首富。三角防務(wù)專注于航空、航天、船舶等領(lǐng)域大型鍛件制造的高端裝備企業(yè)，其核心優(yōu)勢在于稀缺的裝備能力和深厚的軍工背景。公司擁有國內(nèi)最大的單缸力精密模鍛液壓機(jī)（400MN），產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于新一代戰(zhàn)斗機(jī)、新一代運(yùn)輸機(jī)、新一代直升機(jī)以及各類型國產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)。
陜西空天院的背景極為深厚，由西北工業(yè)大學(xué)（西工大）主導(dǎo)，聯(lián)合中國航天科技四院、六院，中國航發(fā)西航、西控等5家單位共同發(fā)起，并由陜西省、西安市、西安高新區(qū)三級政府共同出資組建的“政產(chǎn)學(xué)研用金”一體化平臺；是一家國有控股的新型研發(fā)機(jī)構(gòu)，是陜西省在空天動(dòng)力領(lǐng)域整合頂尖科研力量與政府資源的重要平臺。陜西空天院是陜西乃至全國空天動(dòng)力領(lǐng)域的“國家隊(duì)”和“總樞紐”，既有頂尖高校的技術(shù)支撐，又有政府的強(qiáng)力支持，是連接科研與市場、推動(dòng)商業(yè)航天發(fā)展的重要力量。
在一眾知名股東中，同為二股東的睿投能源顯得神秘而低調(diào)。公開資料顯示睿投能源成立于2025年10月28日，注冊于西安，注冊資金僅為10萬元，其它公司及實(shí)控人資料均未見諸公開信息。這應(yīng)該是一家為投資合資公司而專門設(shè)立的企業(yè)。能參與打造陜西未來之星，與知名上市比肩，睿投能源必然來頭不小。目前看其它三家股東除投資外，在技術(shù)、制造、業(yè)務(wù)協(xié)同方面各有所長，相互借力。睿投能源的職能或?yàn)橹匾馁Y金擔(dān)當(dāng)，在陜西以外獲得更廣泛的資源協(xié)調(diào)、業(yè)務(wù)協(xié)同與產(chǎn)業(yè)落地。
西測測試業(yè)務(wù)、投資雙增益
當(dāng)很多投資者對西測測試的認(rèn)知還停留在國內(nèi)領(lǐng)先的第三方檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)時(shí)，公司已經(jīng)邁入“商業(yè)航天超級代工廠”2.0版本。此次成立合資公司，是西測測試將自身能力放大、實(shí)現(xiàn)價(jià)值變現(xiàn)的關(guān)鍵一步，其運(yùn)作模式可以概括為“深度綁定、閉環(huán)賦能”。
第一步：深度嵌入，成為“自己人”
西測測試不僅是合資公司的服務(wù)商，更是持股28%的第二大股東 。這種資本層面的綁定，使其檢測服務(wù)不再是外包選項(xiàng)，而是合資公司業(yè)務(wù)流中不可分割的一部分，確保了其在衛(wèi)星、火箭等核心環(huán)節(jié)的絕對話語權(quán)和訂單穩(wěn)定性 。
第二步：閉環(huán)賦能，實(shí)現(xiàn)“在軌交付”
合資公司的目標(biāo)是成為集衛(wèi)星設(shè)計(jì)制造、火箭研發(fā)發(fā)射、在軌測控于一體的“衛(wèi)星在軌交付服務(wù)商”。在這個(gè)閉環(huán)中，西測測試的角色至關(guān)重要：“制造—檢測”協(xié)同，西測測試的檢測服務(wù)可以即時(shí)跟進(jìn)，快速驗(yàn)證產(chǎn)品可靠性，縮短項(xiàng)目驗(yàn)證周期?！胺?wù)—數(shù)據(jù)”貫通，從地面的環(huán)境試驗(yàn)到衛(wèi)星入軌后的在軌測控，西測測試的服務(wù)貫穿始終，為整個(gè)“在軌交付”流程提供質(zhì)量背書和數(shù)據(jù)支撐。
第三步：價(jià)值轉(zhuǎn)化，共享產(chǎn)業(yè)紅利
通過以上模式，西測測試實(shí)現(xiàn)了雙重價(jià)值增長。直接收益：合資公司帶來的巨量檢測訂單，直接轉(zhuǎn)化為其主營業(yè)務(wù)的增量收入。投資收益：作為第二大股東，合資公司未來的盈利將按比例為西測測試貢獻(xiàn)可觀的投資收益，增厚公司凈利潤。如果合資公司完成上市，西測測試是投資收益不可限量。
西測測試將其在商業(yè)航天檢測領(lǐng)域構(gòu)建的頂級資質(zhì)、龍頭地位和全流程能力，通過資本紐帶深度注入一家全新的商業(yè)航天實(shí)體，從而在即將爆發(fā)的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，從一個(gè)“賣水人”升級為“合伙人”，分享全產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值。這一模式展現(xiàn)了公司從單一的檢測服務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的戰(zhàn)略野心。（CIS）
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