證券時報記者 余世鵬
從募集規(guī)模到申購戶數(shù)，主動權(quán)益基金迎來了全面復(fù)蘇。
證券時報記者注意到，3月13日成立的廣發(fā)成長甄選有效募集了14.92萬戶；3月10日成立的永贏銳見成長混合甚至有效募集了23.04萬戶，這一數(shù)據(jù)也刷新了2021年10月之后成立的主動權(quán)益基金認購戶數(shù)紀錄。從2025年開始，主動權(quán)益基金逐步走出低迷期，最初是規(guī)模先行，伴隨著募集金額接連突破20億元、30億元甚至50億元，認購戶數(shù)也攀上了新高點。
公募“新星”紛紛挑大梁
在近期持續(xù)回暖的主動權(quán)益基金發(fā)行中，知名基金經(jīng)理掛帥的現(xiàn)象并不少見。根據(jù)公告資料，募集規(guī)模達25.19億元的廣發(fā)成長甄選，由陳韞中擔(dān)任基金經(jīng)理；擬于3月16日起發(fā)售的安信均衡致遠混合，擬由知名基金經(jīng)理張競管理。
實際上，2026年以來成立的基金中，李文賓、陳韞中、楊冬、雷志勇、董晗、楊夢、農(nóng)立冰、馬麗娜等名字紛紛與新發(fā)基金基金經(jīng)理掛鉤。他們大多是所在基金公司的投研骨干，過往業(yè)績亮眼，是2025年至今主動權(quán)益基金新一輪發(fā)展浪潮中升起的“新星”。
比如，陳韞中現(xiàn)任廣發(fā)基金戰(zhàn)略新興策略團隊負責(zé)人，2021年開始管理基金，所管基金廣發(fā)成長啟航等任期收益超過了180%；張競是一名具有18年證券從業(yè)年限的老將，現(xiàn)任安信基金均衡投資部總經(jīng)理，安信靈活配置混合A在他8年多的任期內(nèi)回報率接近200%；永贏銳見成長混合的擬任基金經(jīng)理李文賓，也有著10多年的從業(yè)經(jīng)驗，現(xiàn)任永贏基金權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理，所管基金永贏銳見進取混合、永贏科技驅(qū)動等，均實現(xiàn)了逾100%的階段性收益；成立于今年1月底募集規(guī)模達44.24億元的大摩滬港深科技，由雷志勇?lián)位鸾?jīng)理，他管理的另一只基金——大摩數(shù)字經(jīng)濟，在2024年斬獲了公募基金業(yè)績冠軍。
第四代基金經(jīng)理雛形已現(xiàn)
回顧公募基金行業(yè)近30年的發(fā)展歷程，每次高峰實際上都伴隨著一批主動權(quán)益基金經(jīng)理的崛起。從證券時報記者跟蹤觀察來看，知名基金經(jīng)理集體掛帥成為今年主動權(quán)益基金發(fā)行的一道風(fēng)景線，背后蘊含著兩大信號：
一是從2025年開始逐步走出低迷期的主動權(quán)益基金，基本實現(xiàn)了核心發(fā)行指標(biāo)意義上的全面復(fù)蘇。2025年至今，募集規(guī)模在10億元以上的新發(fā)基金頻頻出現(xiàn)，而擔(dān)任新發(fā)基金基金經(jīng)理的，除了上述“新星”，還有藍小康、閆思倩、高楠等人。
今年3月，主動權(quán)益基金的回暖逐步從募集規(guī)模延伸至有效認購戶數(shù)。根據(jù)Wind統(tǒng)計，自2025年至今，認購戶數(shù)排名前十的基金均為2026年成立的產(chǎn)品。其中，3月10日成立的永贏銳見成長混合基金，募集規(guī)模高達58.67億元，有效認購戶數(shù)為23.04萬戶。以偏股混合基金、普通股票基金為統(tǒng)計對象，這一數(shù)據(jù)也刷新了2021年10月之后成立的主動權(quán)益基金認購戶數(shù)紀錄。
二是在業(yè)績、規(guī)模和知名度提升之下，公募基金行業(yè)第四代基金經(jīng)理雛形漸成。其中，既包括上述掛帥新發(fā)基金的基金經(jīng)理，還包括在2025年以來的科技行情中實現(xiàn)管理規(guī)模突破百億元的基金經(jīng)理，比如德邦基金的雷濤、永贏基金的任桀等。
此前，主動權(quán)益基金經(jīng)理作為一個群體而廣受關(guān)注，經(jīng)歷過三個階段：一是從1998年至2008年前后，基金業(yè)發(fā)展初期“老十家”基金經(jīng)理聯(lián)袂登場，包括博時基金的歸江、鄧曉峰，以及南方基金的王宏遠等；二是從2009年到2018年期間，基金業(yè)擴容之下，任澤松等公募“冠軍”火速出圈；三是2019年至2023年前后，消費、白酒等“核心資產(chǎn)”傾情演繹，成就了張坤、葛蘭、劉彥春、曲揚等基金經(jīng)理。
新一代基金經(jīng)理面臨兩大挑戰(zhàn)
“基金經(jīng)理是重要的核心資產(chǎn)之一，這個群體人才輩出，是基金行業(yè)能夠持續(xù)健康發(fā)展的重要支柱?！比A南地區(qū)一位從業(yè)超過20年的某公募高管對證券時報記者表示，公募基金在過往每輪行情中都創(chuàng)造出了超額收益，使得優(yōu)秀的主動權(quán)益基金經(jīng)理成為市場特別關(guān)注的對象。近年來，主動權(quán)益基金經(jīng)理群體出現(xiàn)了不少新面孔，他們是2024年“9·24”行情以來的弄潮兒，隨著數(shù)量增加，逐漸成為了又一批公募“新星”。
北京一位主動權(quán)益基金經(jīng)理對證券時報記者稱，基金經(jīng)理正式進入市場視野，一般要具備兩個條件：一是一段亮眼的過往業(yè)績表現(xiàn)，二是掛帥新發(fā)基金，接受渠道和機構(gòu)等資金方的“投票”。從這個意義上看，李文賓、高楠、藍小康等正不斷書寫著新一代主動基金經(jīng)理的代表范本。
“和此前三代基金經(jīng)理相比，第四代基金經(jīng)理也普遍有著上百億元的管理規(guī)模，在業(yè)績和公司平臺的賦能下，展現(xiàn)出了較強的資金吸引能力。不過，也要看到基金公司在針對第四代基金經(jīng)理的培養(yǎng)方面，已極力規(guī)避規(guī)模過大而可能對業(yè)績造成的損害。在近期的基金新發(fā)方面，募集規(guī)模普遍有所限制，上限普遍在20億、30億元左右。此外，基金公司還在營銷中淡化了對個人的過度宣傳，更多突出了投研團隊的機制優(yōu)勢。”上述主動權(quán)益基金經(jīng)理稱。
“新一代基金經(jīng)理大多有著科技成長風(fēng)格偏好，視野更加開闊，知識儲備更加豐富，對人工智能（AI）等新工具的接受度更高。他們比前人走得更快是毋庸置疑的，但我更希望看到他們能走得更穩(wěn)更遠?！鄙钲谝晃毁Y深的基金研究人士對證券時報記者表示，新一代主動權(quán)益基金經(jīng)理群體的出現(xiàn)，給基金業(yè)乃至大資管業(yè)帶來了新的生機。
“當(dāng)然，如今的從業(yè)環(huán)境較以往更加復(fù)雜?！痹撗芯咳耸窟M一步表示，新一代基金經(jīng)理正面臨著兩個最大的挑戰(zhàn)：一是在被動指數(shù)大發(fā)展下，市場整體阿爾法或會有所下降，他們獲取持續(xù)穩(wěn)定的超額收益有了更大難度；二是在日趨極致的結(jié)構(gòu)化行情中，如何擴展策略容量、降低個股集中度，以應(yīng)對潛在的風(fēng)格變化與凈值大幅下跌的風(fēng)險。和此前重倉白酒消費的基金經(jīng)理相比，新一代基金經(jīng)理的持倉集中度依然明顯，個別基金經(jīng)理投資時間還很短，投資框架尚未經(jīng)歷完整的牛熊周期考驗。
