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證券時(shí)報(bào)記者 黃翔

10月28日，青島啤酒(600600)披露2025年第三季度報(bào)告。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入293.67億元，同比增長(zhǎng)1.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)52.74億元，同比增長(zhǎng)5.70%。在行業(yè)溫和復(fù)蘇背景下，公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、渠道持續(xù)優(yōu)化與運(yùn)營(yíng)效率提升，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增速高于收入增速的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)。同時(shí)，公司中高端產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、主品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。

2025年前三季度，青島啤酒實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)量689.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.6%；其中主品牌實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量399萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)4.1%；中高端以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量293.5萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)5.6%。

報(bào)告期內(nèi)，青島啤酒持續(xù)優(yōu)化“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒全國(guó)性第二品牌”的品牌體系，主品牌經(jīng)典系、白啤、生鮮鋁瓶與超高端單品保持健康增長(zhǎng)。結(jié)合餐飲、夜間經(jīng)濟(jì)、音樂(lè)與體育營(yíng)銷(xiāo)等多元場(chǎng)景，公司進(jìn)一步提升消費(fèi)者觸達(dá)和體驗(yàn)，釋放品牌放大效應(yīng)。在海外市場(chǎng)，公司持續(xù)推進(jìn)渠道建設(shè)與品牌曝光。

近年來(lái)，青島啤酒堅(jiān)持傳統(tǒng)渠道深耕與新興渠道擴(kuò)張并舉，即時(shí)零售、電商與本地生活等場(chǎng)景均保持優(yōu)勢(shì)，線上運(yùn)營(yíng)能力與新平臺(tái)適配能力持續(xù)加強(qiáng)。在消費(fèi)鏈路加速線上化的趨勢(shì)下，青島啤酒多觸點(diǎn)、多場(chǎng)景的渠道組合形成復(fù)利效應(yīng)。

前三季度，青島啤酒利潤(rùn)增速高于收入增速，是結(jié)構(gòu)升級(jí)、成本改善因素帶來(lái)的綜合效應(yīng)。得益于原材料成本相對(duì)平穩(wěn)，疊加結(jié)構(gòu)升級(jí)，使公司盈利能力持續(xù)改善。同時(shí)，公司通過(guò)數(shù)字化管理、精益化運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升內(nèi)部效率，為利潤(rùn)增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件。

公司認(rèn)為，隨著餐飲與社交消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，青島啤酒在中高端產(chǎn)品的市場(chǎng)份額仍具提升空間。從行業(yè)趨勢(shì)看，中國(guó)啤酒市場(chǎng)已經(jīng)由“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)”，由“比銷(xiāo)量”轉(zhuǎn)向“比品牌、比利潤(rùn)”。在這一背景下，結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升仍是主線，青島啤酒憑借品牌厚度、產(chǎn)品供給力與渠道體系，有望持續(xù)受益于這一邏輯。